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　　固定收益：地产成交热度回升
　　9月第1周，地产方面，新房、二手房成交热度累计同比较前值上升，挂牌量价均降，一线冰山指数环比下行，上海新房与二手房成交热度皆较高。生产端来看，工业方面，铁路、公路货运同比均较前值下降，地炼、PTA及半/全钢胎开工同比较前值上升，焦化、聚酯/织机开工下降；建筑业方面，水泥、黑色供需均偏弱，沥青开工环比下降，PVC和苯乙烯开工同比较前值下降；外需方面，港口吞吐量同比走弱，热度偏弱，BDI、CCFI与SCFI运价多数上行，韩国、越南出口同比增幅维持韧性。消费方面，城内出行降温，国内航班同比增幅收窄、国际增幅走阔，汽车零售及批发同比降幅收窄。价格方面，原油、黑色及内盘铜铝价格上行，LME铜价格下行、铝价格上行。
　　风险提示：1)政策推进不及预期：政策落实节奏和落地效果存在不确定性，经济修复速度可能偏缓。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性：海外经济数据波动，地缘政治风险加大，外需回落或会对经济造成进一步拖累。
　　研报发布日期：2026-09-07
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　吴宇航SAC:S0570521090004 SFC:BXH064
　　吴靖SAC:S0570523070006
　　李梓豪SAC:S0570526060003