基本面分析
　　价格：进口成本上涨，豆二盘面继续走强。豆二主力周涨99元/吨至4,198元/吨，青岛港分销价保持4,300元/吨，价差收窄至102元/吨。港口报价未跟随期货上涨，原料库存偏高仍限制现货涨幅。
　　供给：美国新作对华销售获得新增订单。USDA于9月1日至3日公布三笔对华大豆销售，合计53万吨，均于2026/27年度交付。美国大豆优良率截至8月28日降至58%，较前一期下降2个百分点；截至9月4日，中度及以上干旱率为30%，新作仍面临天气风险。
　　需求：本周压榨回落，下周预计明显回升。截至9月4日当周，全国全样本油厂大豆压榨量为221.44万吨，较前周减少10.98万吨，开机率降至60.11%。钢联预计9月5日至11日压榨量为240.33万吨。油粕供应预计随之增加，饲料企业豆粕库存天数已升至8.37天。
　　库存：截至8月28日，原料库存小幅下降，油粕库存增加。港口和油厂大豆库存分别为978万吨和827.97万吨，仍处近三年高位。原料供应充足，成品库存尚未下降，港口现货暂缺乏持续提价的条件。
　　成本利润：巴西进口成本继续上涨，盘面压榨利润代理亏损扩大。巴西完税成本周升166元/吨至4,502元/吨，较一个月前上涨480元/吨；巴西盘面压榨利润代理亏损扩大至152元/吨，较前值增加42元/吨。
　　策略建议
　　豆二短期或维持震荡偏强，高库存环境下上行空间或受限。
　　风险提示
　　1.美国天气改善、USDA上调单产或对华销售不及预期，美豆价格可能回落。
　　2.外盘价格或CNF升贴水转跌、人民币升值，进口成本可能下降。
　　3.美国单产低于预期、到港延迟或下游集中采购，豆二涨幅可能超预期。