基本面分析
　　价格走势：碳酸锂市场处于强现实与弱预期的深度博弈期，现货供需紧平衡与高仓单压力多空交织。现货自5月中旬高点大幅回落约20%，当前电池级碳酸锂16-16.3万元/吨区间运行。虽然智利出口骤降抵消津巴布韦矿恢复增量，短期供给难有大幅增量，但是宜春供应复产预期扰动，价格弱势下行。
　　供应情况：1-5月国内累计产量51.09万吨，同比增长45.36%，锂辉石路线占比近六成。盐湖提锂季节性放量持续，周产量从2月的3000吨攀升至4900吨。海外供给分化：智利5月对华出口骤降40.8%至1.36万吨，津巴布韦矿预计6月底到港，澳洲Bald Hill和Finniss矿已进入复产程序。
　　需求情况：下游需求维持强劲增长。1-5月累计需求量65.75万吨，增速53.46%远超供应端。6月锂电池排产预计268GWh创历史新高，储能电芯占比维持41%以上。1-5月储能电芯产量同比增104.78%，前四月储能中标规模同比增115.49%，储能已成为需求增长核心引擎。
　　成本利润：现货自高点回落约20%压缩行业利润，锂辉石精矿CIF约2,420美元/吨。非一体化外购矿企业面临成本倒挂，但盐湖提锂成本优势持续凸显。主流碳酸锂生产企业在当前价格下仍能维持合理利润，但价格弹性已明显减弱。
　　库存变化：库存呈现结构性分化。现货端延续去化，社会库存降至9.66万吨环比减少1200吨。交易所仓单5.2万吨，同比高位，贸易商集中交仓及非标交割品注册是主因。社会库存去化但显性仓单高企，持续压制盘面价格。
　　策略建议
　　短期6-7月供需平衡进一步收缩：智利出口减量抵消津巴布韦矿部分增量，但是宜春复产升温，供给端增量预期加大；需求端电池排产维持高增，去库趋势延续。短期内注意高仓单压制与供给预期对价格打压价格，逢反弹空单介入。中期2026年全球供需维持紧平衡现状未有实质改变，产业端下游可逢低建立虚拟库存，关注仓单注销节奏和宜春复产实质进展。
　　风险提示
　　（1）津巴布韦锂精矿到港节奏超预期，供给阶段性宽松；（2）宜春云母矿复产进度加快，国内供给增量释放；（3）交易所仓单持续累积，压制盘面反弹空间；（4）储能需求落地不及预期，需求增速边际放缓。