基本面分析
　　价格走势：本周碳酸锂市场止跌企稳，但流通盘收缩压力未消。期货持仓量逐日递增，现货电碳与工碳均价较上周持平，跌势暂告段落。贸易商资金受限、老货与新货混杂抛压，仓单量逼近历史新高。下游逢低补库意愿回暖但追高动力不足，市场进入新的博弈平衡。
　　供应情况：供给端呈现"矿紧盐松"的结构性分化。镇江港锂矿库存仅7万吨远低于正常水平，外采冶炼厂原料库存不足30天，加工费持续走强反映冶炼端对矿的迫切需求。但锂盐端因流通盘收缩，大量新货被迫交仓单，仓单量持续攀升。江西矿山复产时间窗口仍不确定，三季度供给增量值得警惕。
　　需求情况：需求端表现持续超预期。电芯厂6-8月排产环增5%-8%，打破传统淡季规律，储能订单持续饱和为核心驱动力。铁锂厂订单饱满、产能被提前锁定。电芯厂成品库存处于低位，下游高价接受度正在大电芯降本驱动下逐步打开。
　　成本利润：锂辉石外购矿亏损扩大至约5,500元/吨，外采矿冶炼厂成本线（约17-17.5万）已构成阶段性底部支撑。自有矿与盐湖企业凭借资源优势维持丰厚利润，行业利润结构加速分化。
　　库存变化：全行业库存降至9.78万吨近三年低位，但库存结构出现分化：下游及电芯厂合计约7-8万吨库存处于正常偏低水平，贸易环节约7万吨库存持续消化。仓单量已逼近历史新高，流通盘被大量锁定在交割库，现货可流通货源偏紧与仓单高压的矛盾持续加剧。
　　策略建议
　　当前市场核心矛盾不在供需基本面，而在流通环节。需求端持续超预期：电芯排产旺季不减、储能订单饱和；矿端依然紧缺：港口库存低位、加工费走强，盐端却因贸易商资金受限和老货抛压而阶段性宽松。外采矿亏损已触发减产信号，但Q3津巴布韦矿到港及新产能爬坡或阶段性累库。建议逢低轻仓布局多单，价格上涨至前期高位后注意风险。
　　风险提示
　　（1）仓单高位，近月交割压力持续高企；（2）Q3津巴布韦矿到港叠加新产能爬坡，供给释放超预期风险；（3）江西矿复产进度超预期；（4）新能源汽车需求增速减缓。