核心观点
　　本周利率债（不包含地方债），基金、其他机构、理财和货币市场基金为主要净买入机构，中小型银行和券商为主要净卖出，大型银行则转为净买入。本周信用债，其他机构、基金、理财和保险为主要净买入机构，大型银行、券商和中小型银行为主要净卖出。本周地方债，保险为最主要净买入机构，中小型银行和券商为主要净卖出。
　　分银行类型来看，大型银行仍维持净卖出，但卖盘较上周明显收敛，主要减持信用债，同时增持利率债和同业存单；中小型银行净卖规模明显扩大，核心减持利率债，其中国债、政金债均呈较大规模净卖出，仅同业存单保持净买入。
　　本周债市整体偏弱震荡，长端及超长端收益率周后半段有所上行。机构端分化较为明显，非银资金仍保持较强承接，银行体系则延续同步净卖，但卖盘重心由大型银行明显向中小型银行切换。
　　中小型银行：卖盘明显放大，利率债成为主要减持方向。
　　大型银行：净卖延续但明显收敛，利率债与同业存单转为主要配置方向。
　　风险提示
　　1）经济基本面改善不足；2）国内流动性收紧；3）海外风险事件超预期；4）历史经验不代表未来