8月新增社融16577亿元，同比少增9083亿元。社融存量同比增长7.2%，较上月回落0.2个百分点。政府债券新增10097亿元，较7月有所减弱，地方置换债和特殊专项债发行同比增加，但受高基数影响，整体政府债融资仍同比少增，财政融资节奏存在波动。企业债券新增2712亿元，同比多增1374亿元，股票融资同比多增183亿元，直接融资继续对社融形成支撑。信贷端延续弱势，金融机构人民币贷款增加600亿元，同比少增5300亿元，余额同比增速降至4.9%。居民贷款持续净减少，企业中长期贷款同比少增，反映消费、房地产和企业投资相关融资需求仍待修复。
　　8月末M2余额356.81万亿元，同比增长7.5%，较上月回落0.2个百分点。人民币存款余额同比增长7.7%，非银存款净流入节奏放缓。M2增速回落主要受到信贷扩张放缓和资本市场波动影响。M1同比增长4.1%，较上月回升0.1个百分点，M2与M1增速差收窄至3.4个百分点。出口保持强劲、贸易顺差扩大及跨境资金回流对M1形成支持，但资金活化能否持续改善，仍取决于国内消费、投资和企业经营活动能否恢复。
　　短期金融数据仍有下行压力，房地产支持政策和新型政策性金融工具有望改善局部融资状况，并带动委托贷款和企业中长期贷款边际修复。后续货币政策大概率延续流动性合理充裕与结构性支持并重的组合。若居民贷款持续收缩、企业中长期贷款继续同比少增、社融增速进一步下滑，总量政策仍存在加码空间。
　　风险提示：政策落地效果不及预期；经济恢复不及预期。