平安观点：
　　本周（2026.9.7-2026.9.11）电网板块行情回顾。本周申万电网设备指数（801738.SI）下跌1.76%，跑输沪深300指数0.93pct。当前电网设备板块整体市盈率为30.28。其中，申万电网自动化设备（857321.SI）本周（9/7–9/11）累计下跌约2.12%。
　　本周重点话题
　　国网第四批输变电设备采购落地，规模超114亿元，高压一次设备占据主要份额。9月4日至9月8日，国家电网发布2026年输变电项目第四次变电设备（含电缆）公开招标采购推荐中标候选人公示。本批次共涉及18类设备、475个包，公示金额约114.09亿元，共有231家企业参与中标。其中，组合电器、变压器、电力电缆为主要采购品类，分别实现中标金额28.81亿元、20.56亿元和26.10亿元，占整体采购金额25.3%、18.0%和22.9%，三类设备合计占比超过65%，主网一次设备仍是本轮采购核心。组合电器方面，本批次组合电器采购金额约28.81亿元，其中集团口径下，平高系中标6.79亿元，占组合电器采购金额23.6%，位居第一；思源系中标4.66亿元，占比16.2%；西电系中标4.02亿元，占比14.0%；山东泰开中标3.82亿元，占比13.3%。变压器方面，本批次变压器采购金额约20.56亿元，集团口径下，山东电工系中标4.41亿元，占变压器采购金额21.4%；特变电工中标3.69亿元，占比17.9%；西电系中标2.64亿元，占比12.8%。此前，国家能源局部署新型电网建设，提出加快重大输电通道、主干电网及配电网工程建设；此次，国网第四批输变电设备中标结果公布，主网投资需求进一步转化为设备订单。我们认为，未来几年特高压及主网投资仍将是输变电设备景气的重要支撑，高压GIS、变压器等核心设备领域具备技术和供应链优势的龙头企业有望保持较高竞争力。
　　投资建议。电力设备方面，电网投资维持较高景气，新能源持续接入、用电负荷增长以及主配微协同新型电网建设持续推进，主网及配网升级需求有望延续，特高压建设亦有望持续推进，建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、中国西电等；海外方面，全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进，建议关注海外市场竞争力较强、全球化布局持续深化的思源电气等。
　　风险提示。1）电网投资及特高压建设进度不及预期的风险。电网设备需求与电网投资规模及项目建设节奏密切相关，若电网投资落地进度低于预期，或特高压项目核准、招标、开工及建设进度不及预期，可能对相关电力设备企业订单及业绩释放产生不利影响。2）海外电力设备需求及企业出海进展不及预期的风险。当前国内电力设备企业积极拓展海外市场，若海外电网投资需求下降、项目建设进度放缓，或国内企业海外市场认证、客户拓展及订单交付不及预期，可能影响相关企业海外业务增长。3）海外贸易政策变化的风险。全球贸易环境存在不确定性，若主要海外市场提高关税、强化本土化要求或出台其他贸易限制措施，可能增加国内电力设备企业出口及海外业务拓展难度。4）AIDC等新兴需求发展不及预期的风险。AIDC建设有望带动变压器、配电设备及新型供配电设备需求增长，若全球及国内AIDC资本开支、项目建设进度或相关新技术产业化进程不及预期，可能影响相关电力设备需求释放。