事件：俊知集团（ 1300.HK）（后文简称“集团”）间接全资附属公司已于2026年9月11日成功竞得青海中利光纤技术有限公司100%股权，交易对价4.55亿元人民币。青海中利光纤技术有限公司（后文简称“标的公司”）为西部唯一集光纤预制棒、光纤研发生产于一体的高新技术企业，拥有美国ASI商用OVD轴向沉积成套设备及国家级专精特新“小巨人”资质，产品已获三大运营商及泰尔认证。标的公司2025年实现收入7287.71万元，净亏损5623.77万元。
　　标的公司具有较强光棒&光纤生产能力，能够快速拥抱数据中心光纤需求。1）标的公司已投产年产400吨预制棒及500万芯公里光纤，三期年产600吨预制棒项目设备已到位、因资金缺口暂停，注入资金后可快速重启，规划总产能将达1000吨预制棒；2）标的公司在研G657A2抗弯光纤，面向算力中心、无人机及FTTR全屋光纤组网等新兴场景；3）标的公司土地（181.6亩）、厂房及进口设备权属清晰，重启成本可控；地处西宁国家级经济技术开发区，享有西部大开发政策余量，可作为布局西部光通信基地的战略入口。
　　光纤价格持续走高，光棒扩产刚性锁定供需缺口，关注具备棒纤缆一体化产能的头部厂商。1）光纤价格持续走高，需求增长叠加供给刚性。AI算力建设推动全球数据中心进入新一轮建设期，2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增速达75.9%。与需求增长形成对照的是光纤供给释放明显滞后，CRU预测2026年全球光纤光缆供需缺口率约16.4%。供需错配驱动光纤价格大幅上行，截至3月底G.652.D涨幅达400%，G.657.A2涨幅达600%；4月全球光纤价格指数攀升至107.2，光纤价格持续高位运行。2）上游光棒成产业链核心瓶颈，扩产刚性制约有效产能释放。光棒占光纤成本约70%，扩产周期一般需18-24个月，供给释放节奏明显滞后于需求。2025年中国光棒有效产能约1.1万吨，实际产量占全球59%，头部集中度超80%。据CRU预测，2026年产能利用率达84.3%，已接近满负荷。目前全球头部厂商产能普遍高负荷运行，长飞、亨通、中天、烽火及康宁等棒纤产能均处高位，可释放冗余产能有限。
　　本次收购如顺利落地，有望补齐集团“光棒-光纤-光缆”产业链布局，打开AI算力相关光纤产品增量空间。1）标的公司具备光棒及光纤现有产能和扩产基础，结合集团原有光缆业务及运营商客户资源，收购落地有望强化上游原材料保障及成本控制能力，并加快新增产能消化；2）当前AI数据中心建设持续拉动高密度、高性能光纤需求，标的公司在研G.657.A2抗弯光纤与数据中心、FTTR等场景需求具备较高匹配度；3）中长期看，随着空芯光纤在AI算力互联场景加速验证、保偏光纤受益于CPO等高速光互连架构演进，集团亦有望依托现有光棒、光纤研发生产基础向高附加值特种光纤延伸，进一步提升产业链价值量及盈利弹性。
　　风险提示：光纤价格回落、行业扩产进度超预期、运营商集采价格不及预期、收购进展不及预期、收购整合效果不及预期、市场情绪显著回落。