行情回顾：上两周，医药生物（申万，下同）指数下跌5.63%，跑输沪深300指数3.48pp，跑输创业板综指2.18pp，在31个子行业中排名第28。港股恒生医疗健康指数收跌7.46%，跑输恒生国企指数4.58pp。
　　本周观点：高端医疗装备推广应用申报启动，关注高端设备国产替代。
　　9月10日，工业和信息化部办公厅、国家卫生健康委办公厅、国家药监局综合和规划财务司联合印发通知（工信厅联通装函〔2026〕429号），组织开展2026年度高端医疗装备推广应用项目申报工作。本次申报重点围绕诊断检验、治疗、监护与生命支持、助老和康复以及人工智能辅助诊疗5个方向，涵盖全自动血凝分析仪、磁共振引导颅内激光消融治疗系统、高端麻醉与监护系统等16种重点产品，并首次将“远程腔镜手术中心”作为典型场景纳入推广范围。
　　从清单细项看，今年纳入的品类技术门槛显著提高：如相控阵CT要求射线源数量≥24、探测器数量≥64、最小重建层厚≤0.165mm；基因测序仪要求测序质量Q30≥85%、单次运行通量≥200Gb；远程腔镜手术中心则要求适配网络端到端平均延时≤200ms、本地主从控制延时≤80ms。这类指标明显指向国产高端创新产品，而非存量成熟品类。申报机制上，要求以“牵头生产企业+牵头医疗机构+参与单位”组成医工联合体申报（单位数量原则上不超过15个），申报产品须已取得医疗器械注册证，地方主管部门于2026年10月15日前完成推荐报送，三部门组织评审后公布项目名单，项目实施周期一般不超过3年。
　　建议关注以下投资机会：高端IVD：全自动血凝分析仪、基因测序仪、全自动核酸提纯及PCR分析系统入选，利好凝血检测与分子诊断国产龙头，建议关注迈瑞医疗、华大智造、圣湘生物等。助老和康复：植入式磁共振兼容脊髓神经刺激系统、植入式脑机接口手部运动功能代偿系统入选，建议关注政策匹配度高的康复设备平台龙头翔宇医疗、伟思医疗等。高端影像：相控阵CT指标指向具备探测器与球管自研能力的头部影像厂商，建议关注联影医疗。手术机器人与远程诊疗场景：远程腔镜手术中心首次以“典型场景”形式纳入，对已获证的腔镜机器人企业是明确的场景扩容信号，5G远程手术从示范走向推广的通道打开。
　　2026年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。
　　随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：
　　创新药产业链：1）BD出海加速的创新药，建议关注信达生物（H）、天士力；2）创新药上游的CXO，建议关注药明康德（A+H）、普蕊斯。
　　创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，建议关注迈瑞医疗。
　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。