本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨0.94%，在31个SW一级板块中排名第6；沪深300下跌0.83%，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.34%，创业板指上涨1.08%。细分子板块中，火电上涨2.16%，水电上涨0.77%，光伏发电上涨3.7%，风力发电上涨0.24%，电能综合服务上涨1.62%，燃气下跌0.97%。。
　　本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周环比均大幅反弹。截至26年09月11日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为989元/吨，较上周五（09月04日，941元/吨）上涨48元/吨；防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为950元/吨，较上周五（09月04日，930元/吨）上涨20元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为1015元/吨，较上周五（09月04日，995元/吨）上涨20元/吨。广东（加权平均电价）、安徽（实时出清加权均价）、山西（出清算数均值，实时市场）现货价格周环比均上涨。9月广西、辽宁核电差价合约费用月环比扩大，反映广西、辽宁9月市场化竞价结果预计月环比有所下降。
　　本周重点事件：1）上海市发展和改革委员会关于印发《上海市零碳园区建设工作方案》的通知，通知指出，加快园区用能结构转型；北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期高精尖产业发展规划》，其中指出，全面推动产业绿色化转型；2）9月9日起，安徽电力现货市场转正式运行，安徽成为继山西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北、浙江、河北南网之后，全国第九个电力现货市场正式运行的地区。
　　本周观点：在从能耗双控转向碳排放双控的背景下，中国面向“双碳”目标绿色转型的步伐全面提速，北京、上海接连明确产业绿色转型。我们持续看好提升绿电消纳的应用场景，包括零碳园区、“算电”及绿电制氢氨醇；长期维度来看，产业趋势明确，持续看好。建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能源、福能股份、龙源电力（H）。对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注具备稳健业绩增量的核心红利标的中国广核、国电电力、长江电力。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。