投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂及机器人核心零部件供应商，包括：1）核心零部件：推荐恒立液压、长盈精密、绿的谐波、兆威机电，建议关注双环传动、步科股份、科达利、浙江荣泰、峰岹科技、奥比中光、宁波东力、安培龙；2）本体：推荐优必选、埃斯顿、华沿机器人，建议关注宇树科技、卧安机器人、珞石机器人、上纬新材、极智嘉。
　　海外：世界模型与资本化进程同步加速。Agility Robotics拟以25亿美元SPAC合并上市，有望成为美国首家人形机器人上市公司，其2025年营收178.20万美元，海外人形机器人高估值与商业化兑现之间的落差仍需时间验证。
　　国内：具身大模型迭代与数据基础设施升级共振。宇树单周连发UnifoLM-X2-1.0与UnifoLM-WLA-1.0，前者实现世界模型实时驱动的人形机器人全自主格斗，后者以60亿参数、约2500小时真机数据驱动64项全身与桌面操作任务；智元GE-Act 2.0从头预训练并首次系统性验证具身Scaling Law，训练数据由300小时扩至3万小时后任务数与成功率显著跃升并出现跨本体迁移；大晓机器人Puffin-World、蚂蚁灵波LingBot-World 2.0与松延动力ScalabotHERON-World Model密集开源/发布，世界模型进入"密集开源期"。数据侧，北京市石景山具身智能训练中心完成4D光场与光学动捕升级，推动训练数据由2D/3D向4D动态世界演进；产品与商业侧，元点机器人以8888元发布小型人形机器人"小桥"，优必选一周斩获海内外超2亿元订单，法奥机器人启动IPO辅导备案。
　　投融资：具身智能融资延续高强度。超维动力完成超5亿元天使+轮系列融资；费莫一（PHYMI）完成近亿美元种子轮；无问智科完成数亿元A轮，物理AI数据基座业务订单同比增长超3000%；西湖机器人完成A1轮、A轮系列总额达数亿元；天机智能完成B++轮战略融资；泉智博完成数亿元B轮；小雨智造完成数亿元B3轮；千诀科技完成数亿元A+轮；纵苇科技完成2亿元PreC++轮并启动C轮；寰宇心生注册成立仅4天即完成数千万元种子轮。
　　风险提示：技术进步速度低于预期、商业化落地速度低于预期。