报告要点：
　　截至9月11日，光伏产业链价格整体延续弱势下行态势。硅粉价格持稳于9800元/吨（周环比+1.0%），三氯氢硅持稳于3400元/吨。多晶硅价格高位持稳，N型复投料报40.8元/千克（周环比+0.4%），颗粒硅报39.5元/千克，海外光伏级多晶硅报18.5美元/千克。硅料周产量升至2.66万吨（周环比+0.8%），库存升至31.6万吨（周环比+1.0%），供给端压力持续。硅片端价格加速下跌，N型182硅片报1.05元/片（日环比-1.9%，周环比-4.5%），N型210硅片报1.14元/片（日环比-1.7%，周环比-5.0%），周产量升至12.13GW，库存升至30.92GW。电池片环节价格小幅走弱，单晶TOPcon M10报0.2995元/瓦（日环比持平），G12报0.2885元/瓦（日环比-0.5%）；分布式及集中式组件价格普遍微跌0.1%-0.2%。辅材方面，光伏玻璃价格持稳，光伏级EVA报10400元/吨（周环比+1.7%），白色CPC背板报5.5元/平方米，银粉及银浆价格大幅下跌（日环比-5.4%至-5.5%），电池片成本压力明显缓解。整体来看，硅料价格高位持稳但累库压力不减，硅片价格加速下跌，电池片及组件端延续弱势，银价大幅回落利好中游成本改善，终端需求仍待释放，市场观望情绪浓厚。
　　工业硅方面价格维持企稳，下游需求保持偏弱，整体维持挺价惜售的格局，于丰水期进入尾部，供给出现边际下移，同时，由于新疆地区大厂减产，供给明显偏紧，又面临成本端焦煤涨价，生产成本重心抬升。但是需求侧也面临潜在的多晶硅产能收缩的影响。
　　多晶硅方面前主要困境仍然是短期产能依然维持增产，产能收缩预期尚未落地，且行业上游硅粉、硅料库存均堆积在行业多晶硅至硅片环节，导致该环节库存压力较大，但是由于企业近端的挺价行为，利润出现了明显的修复，期限基差维持在现货升水历史较高位水平，反映上游情绪依然亢奋，下游光伏组件，电池片环节仍然采取随产随销的态势，情绪较为低迷，行业产业链呈现明显上下游分化错配的态势。
　　9月10日，国家发改委与市场监管总局联合印发《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》（发改价格〔2026〕1303号），反内卷行业监管存在再次升级的可能性。通知的落点是给"低于成本销售"立起一套可核算、可调查、可告诫的标尺，同时对实际产能利用率大幅低于行业平均的经营者，明确要在核算中适当考虑产能利用率对成本的影响。落到多晶硅上，这份通知与8月6日通威、协鑫、大全等八家硅料龙头联签的反内卷倡议书构成行业约束，若与后续能耗强制性国家标准的落地相叠加，将会起到较强的政策导向并形成低价区间的支撑。
　　关注点：宏观扰动库存去化行业出清节奏分化