地缘方面，周末中东冲突显著升级，美军打击三艘伊朗游轮，伊朗随机反击；宏观层面，周五美国公布8月非农就业人数远超预期，重燃加息的恐慌，美联储内部官员表态分化，沃勒转鸽，表示8月通胀压力在降温并支持9月利率维持不变，当前市场定价9月加息25BP的概率在54.4%；
　　铝：三季度强现实的支撑下铝价显著反弹，内外比价恢复至战前水平，月差结构方面，内外均处于平水附近波动；供应端，国内增量项目基本落地、运行稳定，海外方面，EGA表示其复产进度并未因美伊局势二次恶化而影响，维持明年Q1恢复正常的预估，但周末局势再度升级，仍需警惕尾部风险的可能，中东以外地区增量陆续释放动态中，整体处于边际改善中的趋势不变，但时间节点受中东局势及印尼项目政策的影响较大；需求端，进入9月，虽然“金九银十”的旺季特征已不明显，但对于下游开工率仍有一定拉动，出口方面，7月铝材出口同比+19%但环比-9%，比价指引下后续出口量预计逐月下调；关于后续，加息定价不断摇摆影响情绪，关注9-11公布的cpi数据，铝基本面而言，短期而言，供应端阶段性错配下三季度至四季度初仍存供需缺口，内外去库格局延续，为铝价提供较强驱动，风险在于锭棒持续劈叉可能带来的负反馈，可通过库存及铝水来观察；长期来看，海外投产趋势较为明确，而需求端目前尚未出现单领域提供超预期的需求拉动，未来预计将从短缺预期转向过剩预期，仅供参考。
　　氧化铝：地缘再度恶化导致海运费不断攀升，当前几内亚铝土矿CIF成交价在72-73美元/吨，提供较强底部支撑，若后续中东格局缓和、贸易流恢复正常，则有可能回吐溢价部分，目前国内企业矿石库存尚且充裕，产地发运环比也出现大幅修复；氧化铝自身供需来看，新投产及复产项目集中释放，国内整体过剩格局仍未扭转，现货边际继续转松，价格持续回落，盘面磨底过程较长，建议低吸高抛区间操作，上周五突发消息称俄铝考虑封存部分氧化铝资产，涉及三家氧化铝企业2025年合计产量210万吨左右，占比海外3%左右，给出负反馈的信号，但考虑到海外供需两端未来都有增量，能否转变过剩格局需要关注后续的投产节奏，仅供参考。