国际方面：美国和欧盟玉米减产，导致2026/27年供需出现缺口，叠加前近期黑海谷物出口受阻，外盘谷物价格飙升，强化了市场对未来玉米和其他谷物的偏紧预期；然而，2026/27年全球玉米的偏紧程度是否加剧主要看4季度巴西和阿根廷玉米的播种面积以及后市生长季天气状况。
　　国内方面：2026/27年国内产量预期持平至小减，显著减产概率不大。一方面是东北的涝和秃尖是局部的，且黑龙江今年种植面积增加；另一方面华北地区因天气问题影响小，且河南等地新季花生等作物改种玉米增加播种面积，湖北春玉米种植面积同比增幅明显。
　　当前市场交易的主要逻辑是国际谷物价格大幅上涨，吞噬进口利润，未来大麦高粱进口量缩减；国内小麦托底政策，小麦性价比下降且库存在消化，饲料企业刚需采买国内玉米，新季盘面玉米在成本线下沿需要修复。但是，这种逻辑的兑现时间周期长，一方面是国内结转库存同比高且进口谷物库存仍在高位，另一方面是未来一段时间主要抓点在新粮上市，9-11月仍存在供应压制。
　　因此，盘面反弹至2300附近后，继续上行空间和驱动均不大，但进口谷物的成本抬升和国内小麦政策的托底，盘面再次回到2200的成本下沿比较困难，预计未来新季上市期盘面2250-2300震荡看待。