基本面观点
　　走势：2026年伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为-0.03%和-3.63%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为-2.57%和2.47%。
　　通胀：2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。2024年9月以来CPI强势震荡，核心通胀保持平稳。美国7月PCE通胀和核心PCE通胀数据同比分别上涨3.7和3.3%，与前值相同。美国8月未季调CPI同比上涨3.4%，符合市场预期，环比上涨0.4%，创今年6月以来新高；季调后核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。油价再次上涨，核心CPI数据环比数据高于预期，9月加息预期连续上升。
　　利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年宽幅震荡后，2025年国债收益率继续震荡回落至2023年以来的低点附近震荡反复，2月以来企稳连续震荡攀升，9月上涨加速。
　　供需：从黄金供需平衡表来看，当黄金供需紧平衡时，有助于黄金价格上涨，但黄金供需处于弱平衡时，对黄金价格影响不大。2024全球黄金供需出现宽松，主要是库存上升，此外央行购金继续保持1000吨以上。2024年国内黄金供需仍处于紧平衡，供应同比小幅增加；需求出现结构变化，首饰需求下降，而金条金币和投资需求大幅上升。2025年全球和国内投资需求大幅增加，创历史新高。但是2026年以来，世界的黄金需求大幅下滑，特别是珠宝和投资需求。对于2026年国内黄金首饰上半年需求大幅下降，但黄金投资和金条大幅上涨。
　　美国经济：美国劳工部公布数据显示，美国8月非农就业报告，数据显示当月非农就业人数大幅增加16.2万人，大幅高于市场预期的新增6万左右人；失业率4.1%，与上月持平；平均每小时工资环比回升至0.3%。
　　策略观点与展望
　　上周五夜盘沪金高开低走，主要原因是8月美国CPI数据同比增长3.4，核心CPI同比数据2.4%都符合预期，但核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。9月美联储加息预期继续回升，接近90%，美联储9月加息几乎成为可能，对贵金属形成利空。不过，我们也要注意到，通胀环比数据的超预期主要源于油价的再次回升，其他分项数据并没有同步上升，因此即便假设9月加息也不能判断美联储加息周期的开启，后续要关注美联储议息会议具体内容，或许是鸽式加息，因此不能判断黄金中期进入调整态势；并且市场解读利空出尽，所以伦金出现了探底回升。另一方面，8月19日晚美国财政部宣布，将长期名义附息国债（10年～20年期限以及20年～30年期限）的流动性支持回购操作规模至少提高一倍。目前每次操作的最高规模为20亿美元，此后每次操作规模将至少达到40亿美元，巨额美债使美元信用进一步下降，黄金的长期利好仍在。因此预计黄金短期弱势震荡，中期等待议息会议内容，长期看好逻辑没变。
　　操作上，建议短线交易，供参考。