市场分析
　　美元兑人民币
　　本周的核心变化，是美国通胀连续两天超预期偏强，9月加息从“大概率事件”进一步向充分定价靠拢，美元也随之从低位企稳。但这一轮通胀回升更多来自能源和成本端，而不是需求重新走强，因此真正强化的是“利率维持高位更久”的逻辑，而不是美元新一轮全面走强。周四8月PPI同比升至5.4%，明显高于前值和预期，核心PPI也升至4.6%；周五8月CPI同比3.4%、环比0.4%均符合预期，但核心环比0.3%高于预期，为4月以来最大单月涨幅，其中汽油价格环比上涨约3.9%，贡献整体涨幅逾三分之一。两组数据说明，美国通胀黏性仍强，能源价格也重新成为推升通胀的重要因素。市场随即上调加息预期，9月加息概率由PPI公布前的六成左右升至七成以上，部分此前预计年内按兵不动的机构也转向预测年内两次加息。美元指数因此重新站上99，长端美债收益率向5%靠近。不过，这轮美元反弹主要来自利率预期抬升，而不是美国增长重新占优；与此同时，IEA大幅下调今明两年石油需求预期，也说明需求端并不强。因此，当前更像是成本压力迫使美联储继续维持高利率，美元下方有支撑，但向上缺少新的推动力，更接近区间内的反弹，而不是趋势重新转强。
　　人民币这一侧，本周国内支撑依然较强：8月出口同比大幅增长25%，进口同步走强，外贸景气维持高位，贸易顺差和结汇需求继续托住人民币。与此同时，8月PPI同比继续回升、CPI也有所改善，国内价格正在逐步走出低位。一方面，这意味着企业盈利和国内需求预期边际修复，有利于稳定人民币资产和跨境资金预期；另一方面，也降低了市场对国内进一步大幅宽松的担忧。综合来看，在下周美联储议息落地前，直接突破关键关口的动力仍然不足，更可能继续在强端震荡，等待新的催化。
　　其他货币
　　欧元：欧洲央行周四如期加息25个基点、将存款便利利率上调至2.50%，为2026年以来第二次加息，高油价推升的通胀风险是其继续收紧的直接理由。但欧元走势仍以美元强弱的被动镜像为主，加息落地后并未打开独立上行空间，在美元回稳背景下受阻于1.16—1.17一带。下一步取决于两点：本轮是否为紧缩周期终点，以及美元能否在议息后回落；在此之前，1.17上方阻力明确。
　　日元：日元是本周最强的主要货币，美元兑日元周四一度跌至153.5、有效跌破155，单日涨幅创7月底日美联合干预以来最大。驱动来自其自身而非美元：市场已将9月17—18日日央行加息基本定价，10年期日债收益率处于近数十年高位、一度升破3%后回落至约2.91%，套息平仓与本币回流形成共振。尾部风险仍在——巨额净空头若被迫集中平仓，可能推动美元兑日元向148乃至更低快速下探；但美日利差仍高、美元本周回稳，又对下行构成缓冲。关键位上，155由前期支撑转为上方阻力，160政策敏感区暂已远离。
　　策略
　　美元兑人民币：维持人民币偏强的基本判断，运行区间大致6.70—6.75、短期重心或在6.70—6.72一线强端震荡。经美元回稳，短期更可能强端整固而非顺势快速升破6.70，节奏预计不会顺畅；有效突破仍需美元于议息后转弱、并与强出口、结汇盘延续相互配合。反向若议息释放后续加息信号、美元续强，则不排除回撤至6.73—6.75。核心关注点不在加或不加，而在点阵图与沃什措辞。
　　欧元：料偏强震荡，关注1.15—1.17；加息已落地且被较充分定价，站上1.17或需美元于议息后走弱配合，否则1.17上方仍可逢高偏空。
　　日元：美元兑日元或以高波动震荡为主，核心区间大致150—156、双向波动或放大，155为上方阻力；关注9月17日日央行会议与套息平仓节奏，警惕净空头挤仓引发的快速下探，但持续单边下行的条件暂不充分。
　　风险
　　地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。