估值：本周钢材价格表现为低级别盘整高级别盘整，螺纹/热卷振幅为83/78。钢厂盈利率骤降至7.79%，钢坯亏损继续扩大。从基差角度来看，螺纹基差112元/吨，热卷基差5元/吨，位于中性区间。品种间比较，01合约卷螺差217，环比+2，位于中性区间。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢价格低于华东独立电炉谷电成本，估值偏低；热卷估值中性。
　　宏观：1、国家发改委、市场监管总局联合印发通知，聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，明确成本核算形式、核算基础、核算要求等有关事项，为做好成本核算工作提供清晰指引，推动加强行业自律，引导企业自觉规范价格行为。2、美以伊战事最新进展：9月11日，美国总统特朗普表示，伊朗战争可能在中期选举前结束。伊朗、伊拉克等波斯湾沿岸国家将于9月14日在阿曼举行地区会议，就建立霍尔木兹海峡商业航运安全航线交换意见。。
　　供需：本周钢铁企业盈利率7.79%，环比降22.51个百分点。唐山钢坯亏损继续上升至185元/吨。铁水日均产量236万吨，环比微降。本周五大钢材产量略有减少，主要钢材需求仍低位震荡，未有明显回暖表现，钢材社会库存小幅缩减，库存压力偏大。总结：钢厂盈利率降至极低，产量持稳，需求复苏节奏偏慢，库存压力仍存，供需驱动展望偏积极。
　　成本：本周铁矿石小幅下跌，周环比-1.24%。双焦出现回调，焦煤周-4.86%，焦炭周-5%。铁矿港口库存高位，供应长期过剩，上行驱动不足。双焦供应紧张情况有所缓和，高位波动加剧。成本驱动展望中性偏空。
　　总结：宏观层面：美伊冲突反复，能源价格上涨，权益市场调整。市场对本周美联储会议的加息预期大涨，年内两次加息预期增加。产业层面：本周钢厂盈利率暴跌至7.79%，铁水产量微降至236万吨。钢材市场供需变化不大，下游消费回暖节奏明显偏慢，钢厂亏损扩大有挺价意愿，基本面尚不能支撑强势行情。钢材库存略有下降，热卷库存压力显著。供需驱动环比小幅改善，展望偏积极。成本方面：铁水产量稳定，铁矿石低位盘整、双焦高位回落，近期行情波动较大，成本支撑展望中性偏空。走势判断：需求回暖节奏偏慢，库存压力待缓解，成本刚性支撑，政策预期托底。在旺季预期下，本周钢材市场预计震荡偏强，等待需求实质性回暖。
　　策略建议：螺纹/热卷逢低做多。
　　关注点：地缘政治发展、行业政策调整。