行情回顾：
　　氧化铝：截至9月11日收盘,氧化铝主力合约AO2701收盘价为2697元/吨,较上周-2.18%。持仓量为220066手，较上周+106339手。
　　沪铝：截至9月11日收盘，沪铝主力合约AL2610收盘价为24235元/吨，较上周-0.23%。持仓量为211390手，较上周-43365手。长江有色现货A00铝报均价24240元/吨，较上周-120元/吨，升贴水平均价为10。
　　后市展望：
　　氧化铝—上方压力较大，主力合约换月后持续下行
　　上周氧化铝主力合约移仓换月至2701之后，行情整体呈现先扬后抑、冲高回落的走势。周三AO2701冲至2822元最高点，随后持续下行，周五回落至2700元之下，上方压力仍较大。基本面看，矿端供应量处于稳定状态且居于高位，前一周到港量出港量出现回落，分别为343.49万吨与521.29万吨，海外CIF仍然价格维持高位。国内供应端数据数据上升，周度总产量+2.3万吨至174.1万吨，开工率+0.01至75.66%，周度运行产能+120万吨至9078万吨。综合看，前期成本端上几内亚铝土矿发运扰动持续带来一定支撑，铝土矿到港减少、港口库存下降及运费涨价推动土矿报价小幅提升。但运费上涨无法逆转矿石过剩格局，成本实质提升有限。同时基本面上供应端压力持续加码，运行产能已升至历史高点，社会库存延续累库态势。价格预计以区间震荡、偏空运行为主，无消息面刺激下上冲大幅突破可能性或较小，建议轻仓逢高沽空思路对待。
　　电解铝—地缘叠加宏观扰动，铝价冲高后回落
　　上周沪铝主力合约呈现冲高回落、宏观压制的走势。在美伊冲突升级及国内去库支撑下，价格偏强运行，一度突破上方阻力，呈多头走势。而周后端由于PPI数据导致加息预期大幅升温，受宏观利空打压价格转向，一度触及24100元/吨附近。国内数据方面，下游板块开工率小幅修复，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为69.4%、71.1%、64%和51.3%，行业平均开工率+0.3至61.3%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-1.9至79.6万吨，出库量-0.02至11.05万吨；铝棒库存+1.1至15.3万吨，出库量-0.53至3.61万吨，社库持续去库中。总体来看，美伊局势再次推升供给担忧，构成上涨并突破的核心动力。然而后续油价暴涨推升通胀，使得宏观加息预期升温，对整个金属盘面形成系统性压制。国内基本面，社库延续去化，下游开工率逐步上升，铝线缆、铝箔、工业型材等板块明显回暖，9月传统旺季特征逐步显现。综上，上周后半段宏观压制明显盖过了供给支撑，但盘面或还并没有出现完全反转迹象。盘面上，短期受到金融属性压制上行动力转为回落，价格跌破2.45w再次回到2.4w支撑，短期建议观望支撑位强度，中长期支撑位布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单
　　风险提示：国内政策超预期