本周观点:
　　一、NPO与OCS推动光互联架构重构
　　本届光博会，NPO密集落地：中际旭创、华工正源、剑桥科技、光迅科技、新易盛展出3.2T至12.8T产品，部分完成送样与系统验证。OCS同步升温，腾景科技、炬光科技展出准直器阵列、钒酸钇晶体、微透镜阵列等，部分已量产。据Cignal AI，2030年全球OCS市场或超80亿美元。NPO/OCS还带动FAU、CW光源、TIA/Driver等上游价值重分配。
　　二、薄膜铌酸锂切入3.2T窗口，图灵量子推进产业化
　　据光纤在线，图灵量子展出单波400G薄膜铌酸锂调制器芯片，3dB带宽大于110GHz，覆盖1.6TDR4与3.2TDR8，已工程化定型，中端产品小批量交付，高端送样验证。其6/8英寸光子芯片中试线贯通，流片周期缩至以周计。3.2T对速率、功耗、带宽提出硬门槛，薄膜铌酸锂成为规模化落地关键方案。
　　三、投资建议
　　受益标的:
　　新技术方向：天通股份、光库科技、源杰科技、仕佳光子、长鑫科技等
　　CPO、NPO：天孚通信、太辰光、长芯博创、炬光科技
　　磷化铟：云南锗业、光智科技、博杰股份
　　光模块：中际旭创、新易盛、东山精密、剑桥科技、光迅科技
　　风险提示
　　NPO与OCS的产业化不及预期；薄膜铌酸锂量产进度可能不及预期；AI数据中心资本开支波动；行业竞争加剧导致盈利能力下降。