AI大模型迭代节奏持续高速。DeepSeek正式推出V4.1 Flash，为全新架构下最小尺寸原生多模态MoE模型，激活算力与KVCache需求大幅下降，显著压缩Agent场景成本，同步下调API定价；同时公司筹备科创板IPO。OpenAI内部更强模型借助上万AI智能体协作，耗时88小时完成千禧年大奖难题，并由GPT-6 Astra完成形式化验证，前沿能力持续突破。
　　 DeepSeek V4.1 Flash模型正式发布。9月10日，DeepSeek正式发布新模型，这是深度求索全新模型结构系列中的最小尺寸的模型，具备原生多模态视觉理解能力。DeepSeek V4.1 Flash为552B参数的MoE模型，采用了全新的Causal-Encoder-Decoder结构，输入和输出不对称，输入激活只有8B，输出激活16B，成本显著低于已知的同尺寸模型。同时，V4.1 Flash还采用了新的预训练方式、经过了更大规模的强化学习后训练，在基准测试中，成功超越了包括DeepSeek V4 Pro在内的一众旗舰模型的智能水平。新一代模型大幅减少了KVCache缓存的大小，与上一代模型相比，对HBM的需求减少到1/4，对SSD的需求减少到1/8。在Agent使用场景中，缓存命中的费用往往占比较高，对KVCache的压缩大幅降低了Agent类任务的使用成本。
　　 API定价再次下调。得益于模型架构的创新，DeepSeek V4.1 Flash能够以更低的成本服务更多的用户，因此深度求索相应下调了V4.1 Flash的定价。同时，为了更合理地调配资源，定价将仍然采用峰谷机制，闲时价格为高峰时段价格的一半，鼓励用户根据实际使用情况调整任务时间。
　　 DeepSeek拟启动上市。根据IT之家9月9日消息，路透社报道称，深度求索DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板上市事宜，计划于年内启动IPO进程。目前具体募资规模与目标估值尚未确定。深度求索希望通过IPO募集资金，扩大算力基础设施建设、加大模型研发与芯片自研投入，并强化核心人才激励。2026年前7个月，公司实现营收约4.75亿元人民币，约为2025年全年营收的10倍。
　　模型迭代依然高速，OpenAI内部模型攻克数学难题。IT之家消息，OpenAI于当地时间9月8日宣布，其内部未公开的AI模型（性能远超最新发布的GPT-6 Astra）已成功解决“纳维-斯托克斯存在性与光滑性问题”，这是克莱数学研究所于2000年提出的七个“千禧年大奖难题”之一。OpenAI表示，该团队通过让约10,000个AI智能体协作，在约88小时内生成了证明，此外，OpenAI提供了分析证明及Lean编程语言的形式化验证。验证工作由GPT-6Astra在约17小时内完成。
　　投资建议：从国内及海外大模型更新看，模型迭代依然高速。积极把握大模型商业化拐点，重点关注智谱，建议关注MiniMax。大模型从训练转向推理，算力需求持续释放，算力供需缺口扩大，持续推荐算力板块，建议关注宏景科技、协创数据、智微智能、杰创智能、盛视科技、行云科技。
　　风险提示：AI技术发展不及预期；行业竞争加剧。