每半月，我们基于“供给、需求、库存、交通物流、大类资产”5大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（8.31-9.13）综述。
　　核心结论：近半月高频变化有四：一是美伊再度交火，油价再走高，布伦特原油现货价格截至9.11已连续9天破百，最高达120.7美元/桶、为5月以来新高；霍尔木兹海峡通航量处6月以来低位，油气船日均通航量仅为3.4艘次，中东以外地区的原油浮仓已降至6月来低位。二是国内地产销售延续走弱。新房销售同比仍为负，但降幅收窄至3.3%（8月为降6.3%）；二手房销售同比由增转降，9月以来降10.2%（（8月为增3.4%）。三是美国8月非农及核心CPI环比超预期导致加息预期升温，叠加油价大涨，10年期美债收益率上行至4.96%、创2023年10月以来新高。四是专项债发行仍偏慢，截至9月11日发行进度约68.9%，慢于2025年同期的77.1%。短期看，继续紧盯9月的5件大事：1）美伊局势、油价走势；2）9.15公布我国8月经济数据，一旦延续回落，增量政策出台的迫切性将提升；3）9.17美联储议息会议，最新预期显示加息概率近9成；4）9月底可能的中美最高层会晤；5）10月将召开二十届五中全会，按惯例9月底政治局会议将公布具体日程。
　　一、热点追踪：美伊交火，油价再度高涨。
　　>美伊再度交火，霍尔木兹海峡油气船日均通航量降至6月以来低位。美军8月30日突袭拉腊克岛，伊朗反击；9月6日伊朗宣布将在霍尔木兹海峡之外划定“禁区”，任何进入这一范围的船只都将被列入伊方制裁名单。9月8日美军再毁五艘伊朗油轮，9日伊朗打击位于约旦的美军基地；9月10日，沙特阿拉伯输油管道遇袭，该国能源部采取预防性关闭措施。近半月，海峡日均通航量仅约10.6艘，其中油气船日均为3.4艘。
　　>美伊对峙升级，油价高涨。冲突爆发前，市场预期全年原油价格中枢约为71美元/桶；随着近半月美伊再度交火，布伦特原油现货价高涨，突破100美元/桶，收于119.1美元/桶。从最新市场预期看，四季度抬升至97.9美元/桶，全年均价预期相应抬升至94.5美元/桶。
　　>除中东外，其他地区的原油浮仓已降至6月以来低位。中东地区方面，伊朗装船仍在进行，但新装原油无法有效外运并转为海上滞留，推动浮仓被动积压，升至9月6日的约2878.1万桶；其他地区自8月上旬起开启去库进程，至9月6日降至约6725万桶。该水平虽未跌破5月底的年内低点，但已处于6月下旬以来低位，全球原油短缺现象加剧。
　　二、供给：上下游开工多数回落，基建实物量无改善。
　　>钢铁：近半月，全国247家样本高炉开工率均值环比回升0.3个百分点至82.9%，环比升幅与季节性规律持平，同比偏高0.8个百分点。
　　>煤炭：近半月，焦化企业开工率均值环比回落0.9个百分点至62.3%，弱于季节规律，相比2025年同期偏低7.9个百分点。
　　>基建：近半月，石油沥青装置开工率均值环比回落0.8个百分点至21.8%；水泥发运率均值环比升1.1个百分点至38.9%。
　　>化工化纤：PTA开工率均值环比回升7.2个百分点至67.1%，强于季节规律，同比偏低4.8个百分点；江浙地区涤纶长丝开工均值环比降0.5个百分点，为73.8%，弱于季节规律，同比偏低17.6个百分点。
　　>汽车：近半月，汽车半钢胎开工率均值环比回落0.2个百分点至65.3%，强于季节规律，同比偏低5.2个百分点。
　　三、需求：生产复工多数回落，地产销售走弱。
　　>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比回落9.1%，弱于季节规律，相比2025年同期偏低8.1%，相比2019年同期偏高9.4%；百城土地成交面积均值环比回升26.5%，强于季节规律，绝对值为近年同期次低，相比2025年同期偏低14.2%，相比2019年同期偏低52.8%；钢材表需均值环比回落0.2%，弱于季节规律，其中螺纹钢表需均值环比降3.4%，弱于季节规律，绝对值仍为近年同期最低。
　　>线下消费：新房、二手房销售仍弱
　　1）新房：9月新房销售同比降幅收窄。9月1日-12日，30大中城市商品房日均成交面积录得19.1万㎡，环比8月均值降1.6%，强于季节规律，同比降3.3%（8月同比降6.3%）。
　　2）二手房：9月二手房销售同比转负。9月1日-12日，18个重点城市二手房日均成交面积录得20.4万㎡，环比8月均值增0.1%，强于季节规律，同比降10.2%（8月同比增3.4%）。
　　3）乘用车：8月24日-9月6日，乘用车日均销售6.3万辆，环比增5.2%，同比降10.8%（8月同比降9.7%）。
　　四、库存：全美石油库存处历史低位，工业金属库存减少。
　　>能源：近半月，沿海8省电厂存煤均值环比回升0.2%，相比2025年、2019年同期分别偏高3.1%、31.3%。截至2026年9月4日，全美原油及石油产品库存环比减少108.7万桶，绝对值为15.3亿桶，处历史低位。
　　>金属：近半月，钢材库存环比降3.1%，电解铝库存环比降7.0%。
　　>建材：近半月，沥青库存环比降19.6%，同比降48%。水泥库容比均值环比升0.3个百分点至70.8%，同比偏高8.0个百分点。
　　五、交通物流：人员流动减少，出口运价上涨。