本周价格走势：工业硅盘面震荡回落，现货整体持稳；多晶硅盘面走弱，现货价格报价坚挺
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面震荡回落，周五收于8605元/吨，较上周五下跌215元/吨。现货市场整体持稳，SMM统计新疆99硅报价8800元/吨，环比上涨50元/吨；内蒙99硅报价9200元/吨，环比持平。供应收缩及原料涨价对现货形成支撑，但下游采购仍以刚需为主。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡走弱，周五收于36480元/吨，较上周五下跌1315元/吨。现货市场来看，N型致密料报价40200元/吨，环比上涨100元/吨。上游报价依旧坚挺，但下游仍刚需采买。
　　供需基本面：工业硅供应继续收缩，库存有所去化；多晶硅产量小幅增加，厂家库存小幅累积
　　工业硅供给端，新疆减产落地，其他地区增量尚未抵消主要产区减量。据百川盈孚统计，截至9月11日当周，全国工业硅产量7.645万吨，环比减少0.207万吨，其中新疆产量3.419万吨，环比减少0.518万吨；云南产量持平，四川、内蒙古产量有所回升。库存角度，SMM统计截至9月10日，社会库存49.00万吨，环比减少0.20万吨；主产地厂库21.13万吨，环比减少0.43万吨；两者合计70.13万吨，环比减少0.63万吨。厂库与社会库存同步下降，减产效果已有体现，但库存绝对水平仍高，后续关注去库能否持续。
　　工业硅需求端，下游开工相对稳定，关注多晶硅环节后续减产。多晶硅视角，SMM统计本周硅料产量2.66万吨，环比增加0.02万吨，当前原料消费仍有支撑。有机硅端，据百川盈孚统计，本周DMC产量3.96万吨，环比增加0.04万吨；SMM统计DMC价格升至14500元/吨，环比上涨600元/吨，现货涨幅较大，但由于终端接受度并不高，涨价较难以传导，有机硅板块联合控排减产对工业硅需求边际利空。铝合金端，ADC12价格24300元/吨，环比持平；截至9月10日，再生铝合金、原生铝合金周度开工率分别升至52.6%、59.6%，目前铝厂采购工业硅仍持谨慎态度，按刚需进行。出口方面，当前国内部分外贸企业订单量持续萎缩，部分企业更倾向于通过金融市场操作开展贸易业务，以规避实际出口中产品质量及汇率波动带来的压力。
　　多晶硅供给端，周度产量小幅增加，核心关注厂家减产情况。SMM统计，截至9月10日，多晶硅周产量2.66万吨，环比增加0.02万吨。库存视角，硅料生产厂家库存升至31.6万吨，环比增加0.3万吨，累库压力仍在。后续重点关注企业检修、降负荷的落实情况，以及产量和库存是否出现同步回落
　　多晶硅需求端，硅片生产有所回升。SMM统计，截至9月10日，硅片周产量12.13GW，环比增加0.81GW；硅片库存30.92GW，环比增加0.14GW。截至9月7日，电池片外销厂家库存升至9.47GW，较上期增加0.92GW；组件成品库存27.9GW，较上期减少0.4GW。硅片提产对硅料采购形成一定支撑，但电池片库存继续增加、组件仅小幅去库，下游承接高价原料的能力仍受约束。
　　后市观点：工业硅上方承压为主；多晶硅关注减产情况，价格重心上移
　　工业硅供应收缩及成本上涨对形成支撑，但需求端变化仍限制上方空间。本周全国周度产量下降，社会库存与主产地厂库合计减少0.63万吨，高库存有所去库，此外新疆无粘结硅煤价格继续上涨，成本端支撑仍在。不过，对于盘面而言，上方空间相对有限，一方面在于盘面上涨工厂套保盘压力将陆续兑现，另一方面在于后续无论是上游工厂的复产还是下游多晶硅环节的减产均会对供需构成利空，在此情形下预计盘面上方空间承压。后续重点关注下游减产情况以及上游复产动态，盘面偏弱运行为主。
　　多晶硅关注减产落地情况，价格重心抬升。本周硅料周产量升至2.66万吨，厂家库存升至31.6万吨。短期内，市场仍未见到明显的减产落地，叠加商品情绪悲观，周四至周五多晶硅盘面持续性下跌回落。不过，周五午后盘面反弹上涨，并部分收回上午跌幅，部分原因在于市场对后续工厂减产计划存一定预期。在整体反内卷的逻辑之下，不低于成本销售配套能耗管控政策，后续硅料行业通过减产以实现供需去库，对应盘面价格重心稳定抬升。不过，11月底仓单集中注销压力仍会对盘面上方构成压制，若仓单注销的利空释放完，后续价格上涨将较为顺畅。短期盘面存底部支撑，后续关注企业减产落实及现货实际成交。
　　单边：工业硅逢高做空，预计下周盘面区间或在8500-9000元/吨；多晶硅短期逢低做多，预计下周盘面区间或在37000-39000元/吨。
　　跨期：暂无推荐，建议观望；
　　套保：暂无。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。