重要数据
　　2026-09-11沪锌主力合约收盘于26805元/吨，波动-3.06%，LME价格收盘于3863.5美元/吨，波动0.00%。华东地区现货价格26620元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化+15元/吨，广东地区现货价格26630元/吨，对主力合约升贴水-80元/吨，环比变化+15元/吨，天津地区现货价格26580元/吨，对主力合约升贴水-130元/吨，环比变化+20元/吨。LME（0-3）升贴水123.24美元/吨，环比变化-28.26美元/吨。
　　供应：2026-09-11SMM国产锌精矿周度加工费-2100元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-126.10美元/干吨，周度环比波动-1.60美元/干吨，锌精矿进口盈亏-530.10元/吨。
　　消费：镀锌企业开工率52.49%，环比变化+0.69%，压铸锌合金开工率45.77%较上周变化+1.26%，氧化锌企业开工率55.71%较上周变化+1.81%。
　　库存：根据SMM统计，截至2026-09-10，SMM七地锌锭库存总量为21.82万吨，较上周同期变化-1.46万吨；仓单库存93201吨；LME锌库存109575吨。
　　利润：截至2026-09-11，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-5105元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1520元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后亏损2000元/吨左右。
　　策略分析
　　美国PPI数据超预期，CPI数据表现相对平缓，但市场对通胀交易情绪正盛，9月加息预期提高至90%，商品承压下滑。海外升水回落但依旧处于高位，内需方面表现出向消费旺季转化的迹象，即使后期出口卖交割窗口关闭，预期国内社会库存仍有望缓慢去库，此外国内刺激消费政策预期提高。矿端支撑依旧强劲，矿端下行趋势不改，硫酸价格高位回落，冶炼亏损进一步扩大，8月冶炼端供给增量不及预期，9月产量预期再次下滑，矿端矛盾开始向冶炼端转移。在宏观压力下锌价回调后预计下游采购积极性将会抬升，基本面全面向好，宏观虽有压力，待议息会议落地前后可寻找买入保值机会。
　　风险
　　1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。