◆价格回顾：周五沪锌指数收跌2.40%至26826元/吨，单边交易总持仓30.84万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌108.5美元/吨至3913美元/吨，总持仓26.06万手。SMM0#锌锭均价26620元/吨，上海基差-90元/吨，天津基差-130元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差10元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得9.32万吨，据钢联数据，9月10日全国主要市场锌锭社会库存为20.15万吨，较9月7日减少0.30万吨。内盘上海地区基差-90元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得11.14万吨，LME锌锭注销仓单录得2.43万吨。外盘cash-3S合约基差123.24美元/吨，3-15价差190.51美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.025，锌锭进口盈亏为-5249.25元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC-2100元/金属吨，进口TC指数-126美元/干吨。锌精矿港口库存18.8万实物吨，锌精矿工厂库存48.1万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得52.49%，原料库存1.2万吨，成品库存37.6万吨。压铸锌合金周度开工率录得45.77%，原料库存0.9万吨，成品库存1.3万吨。氧化锌周度开工率录得55.71%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
　　◆国内锌精矿显性库存延续去库，锌精矿TC止跌企稳。出口利润扩大后，国内锌锭出口物流启动，国内锌锭社会库存延续去库。下游初端企业开工率边际回暖。近期宏观情绪持续转弱，油价维持相对高位，美国8月PPI数据偏强，9月加息预期进一步上升至74%。短期来看，锌价交易重心仍是海外市场的结构性矛盾，伦锌月间结构出现回落，国内锌锭社会库存连续大幅去库，国内锌锭出口进程或有加速，海外结构性矛盾边际缓和，预计锌价高位滞涨，仍需持续观察LME市场月差及国内社会库存变动。