供应端：根据SMM调研数据，根据SMM调研数据，8月国内电解铝产量约387.4万吨，同比增长2.0%、环比持平。9月份电解铝产量预计环比下滑，同比增幅约1.8%。2026年8月海外电解铝产量245.2万吨，同比下降约5.2%、环比增长约2.1%。中东电解铝复产持续推进，叠加印尼、越南等新增产能释放产量，产量同比降幅继续收窄。
　　库存&现货：9月10日铝锭库存录得76.8万吨，周环比减少2.1万吨。保税区库存录得11.5万吨，环比下滑0.1万吨。铝棒库存合计16.05万吨，环比增加1.0万吨。9月11日LME铝库存录得24.4万吨，周环比下滑0.1万吨。国内华东铝锭现货小幅升水期货，LME市场Cash/3M升水扩大。
　　进出口：2026年8月未锻轧铝及铝材出口量为62.6万吨，环比减少1.7万吨，同比增长18.0%；1-8月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。沪铝现货进口亏损小幅扩大。
　　需求端：据SMM调研，国内铝下游龙头企业开工率抬升0.3个百分点至61.3%，其中铝合金、铝型材开工率抬升，铝板带、铝箔开工率偏稳，铝棒开工率下滑。产业在线数据显示，2026年9月家用空调排产975万台，较去年同期实际产量下降7.7%，降幅收窄；冰箱排产852万台，较去年同期实际产量下降2.3%；洗衣机排产894万台，较去年同期实际产量下降1.2%。
　　小结：美国通胀数据略超预期，美联储加息概率提升至87%左右，如果中东冲突持续，美联储货币政策存在进一步紧缩的预期，情绪面构成压制。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续抬升，需求呈现一定的旺季特征但不显著，铝材出口有一定韧性，在此背景下国内铝锭库存有望继续去化。短期铝价预计震荡企稳。本周沪铝主力合约运行区间参考：23600-24500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3350美元/吨。