◆价格回顾：周五沪铅指数收跌0.16%至16149元/吨，单边交易总持仓12.51万手。截至周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌13美元/吨至1900美元/吨，总持仓16.95万手。SMM1#铅锭均价16000元/吨，再生精铅均价15950元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9400元/吨。
　　◆国内结构：上期所铅锭期货库存录得5.98万吨，据钢联数据，9月10日全国主要市场铅锭社会库存为7.23万吨，较9月7日增加0.1万吨。内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得38.24万吨，LME铅锭注销仓单录得3万吨。外盘cash-3S合约基差-38美元/吨，3-15价差-136.5美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.268，铅锭进口盈亏为359.06元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存4.8万吨，工厂库存40.8万吨，折30.3天。铅精矿进口TC-175美元/干吨，铅精矿国产TC150元/金属吨。原生开工率录得63.52%，原生锭厂库0.9万吨。再生端，铅废库存10.2万吨，再生开工率录得36.00%，再生锭厂库1.1万吨。需求端，铅蓄电池开工率70.4%。
　　◆铅精矿港口库存小幅抬升，铅精矿进口TC进一步下滑，原生铅开工率抬升，原生铅工厂库存下滑。废电池原料库存抬升，再生铅开工率进一步抬升，再生铅成品库存下滑。下游蓄企开工率小幅抬升。近期宏观情绪持续转弱，油价维持相对高位，美国8月PPI数据偏强，9月加息预期进一步上升至74%。值得注意的是，随着铅价回升，再生铅冶炼企业开工率快速抬升，再生供应的恢复叠加铅锭进口或将带来一定供应增量，预计铅价维持低位偏弱运行。