◆现货端：上周国内猪价震荡回落，周度养殖端出栏积极性偏高，猪源供应充裕，市场需求表现疲弱，二次育肥亦不温不火，市场供大于求，猪价重心持续下滑，阶段性反弹偏弱、偏短，周内屠宰量偏大，体重继续回升，肥标差小幅回落；具体看，河南均价周落0.36元至10.96元/公斤，周内最高11.2元/公斤，四川均价周涨0.04元至11.1元/公斤，周内最低10.96元/公斤，广东均价周落0.6元至11.22元/公斤；企业进度完成一般，市场供应充裕，散户进出均有，肥标差整体回落打压二育热情，需求端略有增量空间，预计本周猪价小涨后再度下滑，但后期仍有再涨可能，但空间或有限。
　　◆供应端：去年全年母猪去化有限，叠加母猪生产效率提升，供应端今年出栏基数仍大，从母猪推基础供应至年底前维持偏高，不过环比进入递减阶段，当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，意味着产能去化大概率将加速，二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期，7月份涌益和钢联能繁母猪环比分别下降0.21%和0.62%，母猪去化整体看在加速、明年猪价有向好预期；从仔猪数据看，理论出栏量在全年维持偏高，目前至年底的基础供应量或依旧维持偏大；从当前数据看，屠宰环比增加、同比仍高，降温后体重进入季节性累库阶段，环比增加、同比偏高，活体库存体现出一定向后积累的属性。
　　◆需求端：需求稳步增加，生猪屠宰量提升，利多行情；大猪价格上涨略显乏力，二育对行情支撑力度暂时有限。
　　◆小结：需求向好，现货仍有反弹预期，不过整体看缺乏亮眼表现、走势不及预期，且企业进度完成不佳、屠宰偏大背景下活体库存积累较快，表明后市供应压力仍存，盘面近端在升水背景下跟涨较谨慎，偏高位置所受压力较大，整体思路反弹抛空为主，不宜过分追空；远端受产能去化及政策支持影响整体偏强，未来涨价预期暂无法证伪，或维持偏强为主，操作上与近端做反套的搭配。