现货市场
　　价格：国内沥青周均价5428元/吨，环比上涨331元/吨，涨幅6.5%，周度价格运行区间5309-5601元/吨，行情再度刷新阶段新高，重心持续上移。受国际原油重回高位、炼厂加工成本抬升、资源供应偏紧多重因素驱动，沥青价格超预期延续上行。高性价比主流资源走货顺畅，溢价偏高的品牌货源承接乏力，市场对高价接受度有限，下游整体维持刚需采购节奏。
　　供应：本周国内92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比上升0.5%；周度总产量36.0万吨，环比微增0.2万吨。河南丰利、云南石化相继复产，带动东北、西南及华中地区产能利用率明显回升；山东、华东部分炼厂降负荷或间歇生产，区域开工率小幅下滑。本周沥青装置检修总损失量122.6万吨，环比下降2.6万吨。进口端本期预估到港4.1万吨，环比减少0.4万吨，总供应量降至40.1万吨。下周预计山东胜星维持停产状态，克拉玛依石化、齐鲁石化计划复产，整体产能利用率将升至22.3%，周度总产量预期36.5万吨，供应端小幅增量。
　　需求：国内54家沥青样本生产企业周出货总量27.8万吨，环比下降13.1%。华南、山东地区出货降幅显著，主要受炼厂资源偏紧、惜售情绪影响；华东地区出货亦有回落，东北、华北、西北则小幅增长。下游69家改性沥青企业产能利用率10.3%，环比下降0.7%，改性沥青消耗原料5.5万吨，环比下降13.7%，高价抑制下游加工意愿，企业开工负荷走低。下周随着节前备货需求逐步启动，叠加部分区域赶工需求释放，预计炼厂出货量微增至28万吨左右；传统施工旺季临近，改性沥青产能利用率或维持在10%附近。
　　利好
　　1.库存低位持续去化：本期沥青厂库49.9万吨、社会库65.8万吨，双双环比下行，同比降幅显著，整体市场流通资源偏紧，对价格形成较强托底。
　　2.成本端支撑强势凸显：美伊冲突叠加中东石油设施遇袭，国际原油大幅上行重质原油资源趋紧进一步推升炼厂加工成本，沥青价格底部支撑稳固。
　　利空
　　1.终端需求恢复偏慢：当前价格处于高位，下游仅维持刚需采购，大规模补库意愿不足，整体需求强度偏弱。
　　后市研判
　　本周国内沥青现货价格延续冲高走势，市场呈现“成本强支撑、供需偏紧、需求偏弱”的运行格局。供应端整体开工低位，虽有部分装置复产，但增量有限，叠加进口资源减少，市场可流通货源持续收紧；需求端高价抑制下整体释放偏慢，仅刚需采购支撑成交，区域间表现分化。短期来看，中东地缘冲突尚未缓和，国际原油易涨难跌，成本端对沥青价格底部支撑强劲，同时低库存与供应偏紧格局进一步强化价格韧性。但终端需求恢复节奏偏慢，高价成交承压，供需两端博弈仍将持续。预计下周国内沥青现货维持偏强运行，后续需重点关注地缘局势演变、炼厂生产调整及传统施工旺季需求释放节奏。