行情跟踪：本周豆一主力2611合约再次反弹冲高，富锦大豆价格稳定在4640元/吨附近；基差走弱，现货贴水扩大，期现背离。豆粕主力2701合约本周震荡偏强，再创近年新高；豆粕现货价格上涨，张家港43粕由3190元/吨涨至3260元/吨附近。
　　基本面情况：（1）国产大豆余粮接近清空，阶段性供应偏紧。据钢联：截至9月4日，黑龙江大豆余粮占比为3%；安徽大豆余粮占比为4%；河南大豆余粮占比为5%；山东大豆余粮占比为4%。国储大豆零星拍卖。7月国内进口非转豆15.9万吨，环比续增，同比增139%；1-7月累计85.25万吨，同比增165.2%。东北大豆鼓粒期，成熟收割临近；华北进入鼓粒期；种植面积下滑叠加减产担忧，新季大豆产量压力有限。
　　（2）美豆高位盘整。美伊局势恶化，能源上涨提振；且美或提升生柴需求，美豆压榨需求强；美豆长势不佳，优良率再降，减产担忧。据美农：截至8月30日，美国大豆优良率为58%，较上周降2%，低于去年同期。未来一周，美豆产区降雨预报增加。
　　（3）大豆到港量回落，油厂大豆库存回落。据海关总署：7月国内进口大豆1176.9万吨，环比减少13%，同比增0.9%；1-7月累计进口6215.1万吨，同比增1.82%。据悉我国进口10月船期美国大豆CNF报价602美元/吨，较巴西大豆高5美元/吨；折合华南地区到港完税成本5126元/吨（13%关税），较巴西大豆高483元/吨。这批高成本美豆后期或通过拍卖进入市场。9月初的进口豆拍卖流拍。据钢联：截至9月4日，油厂大豆到港量为196.3万吨，环比回落；港口大豆库存为947.5万吨，环比再次回落。
　　（4）油厂开机率回落，豆粕库存回落。因大豆进口成本高，油厂盘面榨利偏弱。据钢联数据：截至9月4日，油厂开机率为60.11%，环比回落。油厂大豆库存为802.1万吨，环比回落。豆粕产量为174.9万吨；油厂豆粕库存113.61万吨，环比回落；豆粕未执行合同为609.4万吨，环比大增。饲料厂豆粕库存天数为8.37天，环比增加。
　　（5）饲料需求偏强，生猪存栏去化滞后。养殖方面，猪价回落，养殖亏损持续。据wind：截至9月4日，外购仔猪养殖利润为-52.99元/头；自繁自养利润为-175.51元/头；亏损周期长。能繁存栏调减完成调控目标后是否进一步调减不确定；因PSY提升抵消能繁减少影响，生猪存栏去化不及预期。规模厂淘汰再增：8月能繁存栏为467.14万头，环比持续下降；老猪淘汰为20.3万头，环比上升，近年最高水平；商品猪存栏为3674.86万头，环比增加。中小散淘汰继续，且淘汰仍高。禽类方面，蛋价回落，养殖盈利较高；8月鸡苗销量环比回落，同比仍增；老鸡淘汰环比增加，同比增；在产蛋鸡存栏回落。高存栏基础支撑饲料需求偏强，生猪存栏去化周期长。
　　（6）行情展望：美伊局势恶化，能源持续上涨及化肥等担忧，农产品种植成本传导；美或扩大生柴消费，促进压榨需求；美豆优良率再降，产量担忧；且厄尔尼诺炒作持续，南美大豆进入种植阶段；美豆偏强。国内大豆到港回落，进口美豆成本高；油厂大豆库存回落，进口大豆拍卖流拍；开机率回落，豆粕库存回落。豆一偏强，豆粕震荡偏强；豆系整体均创近年新高。