现货概况：本周玻璃呈“冲高回落”格局，2701震荡反弹，本周收盘978，周涨幅5.5%，本周持仓持续回落，反弹阶段伴随明显减仓，多头逢高兑现特征显著。
　　周一、周二连续大涨（累计涨幅约5.6%），周三冲高至969元/吨后滞涨，周四、周五转入横盘整理，最终收于978元/吨。持仓量自高点1,394,560手回落至1,265,688手，显示反弹过程中伴随空头减仓离场，属超跌后的技术性修复行情。截至9月4日，玻璃现货价报956元/吨，期货主力978元/吨升水现货约22元/吨。现货市场交投氛围冷清，原片企业出货意愿强烈，商谈重心松动，下游以刚需采购为主，期现价差走扩反映盘面情绪修复快于现货。
　　供给端：行业处于深度亏损状态，在产日熔量14.22万吨/天处于近年低位，产能利用率处于近五年低位。但冷修慢于市场预期，复产点火产线仍多于冷修产线，供应端仍有压力。湖北石油焦改气项目值得关注。
　　需求端：目前地产竣工下行周期，深加工订单处于历史同期低位，终端刚需持续萎缩，深加工订单处于历史同期低位（约9.5天）；虽临近"金九银十"传统旺季，但旺季成色有待验证，下游仍以刚需采购为主。
　　库存：本周样本企业总库存7404.9万重箱，虽环比小幅去化，但同比仍高18.35%，绝对库存处于高位，湖北、沙河地区去库困难，去库进程缓慢。
　　成本利润：本周煤炭价格偏强，对玻璃成本形成一定支撑，也是本周反弹的诱因之一。三种主要燃料路线全线亏损，其中石油焦路线亏损216元/吨，天然气亏损164元/吨，煤炭路线亏损-88元/吨。持续亏损正倒逼产线冷修，但冷修节奏慢于市场预期。
　　行情研判：
　　本周反弹属于旺季预期驱动行情，并非现货基本面实质性反转。盘面提前交易9月竣工赶工预期，但高频出库、厂库数据尚未得到强验证。反弹过程多头减仓离场，资金内部分歧加大。
　　利多：金九地产竣工预期、部分产线冷修潜在预期、纯碱阶段性企稳托底
　　利空：厂库持续高位，周度去库力度偏弱；地产终端需求偏弱；复产带来新增供给；成本抬升挤压生产利润
　　后市判断：玻璃处于历史估值低位，短期存在技术性反弹动能，但供需宽松大格局未扭转，高库存持续压制价格，基本面尚不具备筑底条件。预计短期低位磨底为主，关注旺季成色、冷修兑现程度及湖北改气落地情况。策略倾向：震荡观望，反弹高度受限。