核心观点
　　根据财联社，2026年9月1日G20峰会上，马斯克认为AI行业正面临电力供应短缺，并预计2027年AI芯片可能面临至少15吉瓦的电力缺口。主要系AI芯片产量增速约为40%至50%，而中国以外地区的电力供应年增速仅为10%至20%。他还指出，谷歌、Anthropic等公司之所以租用SpaceX的算力，正是因为SpaceX自建了发电设施。
　　电力供应已成为制约美国AI算力扩张核心因素。根据美国能源信息署（EIA），继2025年美国电力消费连续第二年刷新年度历史纪录，在AI算力需求爆发&电气化转型的双重驱动下，2026年、2027年美国全国电力消费量将接连创下新高。数据中心领域，美国电力研究所（EPRI）数据显示，数据中心目前占美国电力需求的5%，到2035年可能增长3倍。在弗吉尼亚州，这一比例甚至已超过25%。另一方面，由于电力短缺，数据中心的建设速度明显落后于规划。Data Center Watch发布的一份研究报告表明，仅在今年第一季度，全美遭到封锁或延误的数据中心项目总价值高达约1300亿美元。
　　电网设备建设成为全球共识，看好中国电力设备企业出海。美国方面，美国电网正迎来史诗级扩建，今年年初，三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网管理部门）相继获批了总计750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765千伏超高压线路——这是美国当前最高运行电压等级，输电能力可达传统线路的六倍；该电力高速公路的总里程将扩展到10000英里，相当于现有里程（约2000英里）的四倍。韩国方面，韩国最大电力企业韩国电力公司（KEPCO，简称韩电）已向三星电子和SK海力士提出预付未来五年（2027年至2031年）共计25万亿韩元（约合人民币1238亿元）电费的方案，所筹资金将用于建设龙仁和湖南半导体产业集群的电网。
　　我们认为，AI基建电力先行，北美缺电持续演绎且未曾见情况边际改善，同时全球电网建设渐次铺开，而中国具备电力设备环节优质产业链，因此在数据中心加剧全球电网建设浪潮背景下，看好中国电力设备企业出海。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：AI数据中心基建加速，电力设备紧缺已然成为诸多国家AI扩张的核心制约因素，特别是北美地区，且AI基建浪潮下，全球电网建设渐次铺开，看好中国电力设备企业出海。
　　相关标的：金盘科技(688676，未评级)、神马电力(603530，未评级)、伊戈尔(002922，未评级)、思源电气(002028，未评级)
　　风险提示
　　北美行政命令限制中国关键电力设备出海；海外CSP厂商资本开支不及预期等。