市场普遍将户用储能和住宅家电进行渗透率对标，展望户储数十倍成长空间，但传统意义上的户储产品无论是销售还是安装方式都和家电相去甚远，我们认为阳台光储（又名即插即用光储）或是真正意义上“家电化”的户储产品，2024年以来作为新能源先驱的德国率先推动阳台光储合法化，2025-26年全球多国政策密集跟进，阳台光储作为户储的新赛道正在冉冉升起。
　　阳台光储：绿色电力以“家电化”形态走入千家万户
　　在全球居民电费持续攀升、用户侧电力需求增长的背景下，传统户储天然面临渠道、产权与施工门槛，相对高昂的成本使其用户定位局限在拥有自有产权别墅的中高端群体。而相较于传统户储，“即插即用”的阳台光储具备两大特征：1）销售端，销售模式“家电化”，越过层层经销商渠道直达终端；2）安装端，接电方式“家电化”，产品可直接接入家庭标准插座，免去持证电工上门改造配电箱和行政审批事前报批。我们认为，获客成本与交付门槛的大幅降低有望推动绿色电力“平权化”，以阳台光储的“家电化”形态正走入千家万户。与同价位段的改善型家电如烘干机、洗碗机、扫地机等对比，当前以德国为例阳台光储的住宅渗透率不及前者的十分之一。
　　作为全球新能源政策的排头兵和试验田，近年来，欧洲国家如德国、法国、荷兰、比利时、卢森堡等率先推动阳台光储合法化。从欧洲国家的推广经验来看，阳台光储一方面填补了传统户储在2-4度电领域的产品空白，另一方面正凭借高性价比挑战传统户储在5-10度电市场的统治，这有望推动其可触达市场从欧洲户储总容量的20%以内扩容至60%以上。阳台光储已成为欧洲户储中更高斜率的赛道：在德国，阳台光储占全部户储安装套数的比例从2023年的2%大幅提高至2025年的28%；在荷兰，1Q26阳台储能占全部户储销量中的比例同比大幅提高26pct至54%。
　　拆解阳台光储超额增长的三重alpha
　　向前展望，我们认为全球阳台光储市场的超额增长将继续受益于三重驱动力：1）渠道施工等候时间短：部署全流程少渠道、免电工、免注册，规模增长不受制于审批时间、安装能力等软瓶颈；2）政策法规松绑：更多国家如英国、瑞士、美国等阳台光储有望陆续合法化，政策松绑推动新市场从0-1；3）单户带电量提升：用户节省电费需求推动阳台光储主流产品带电量从2度电向5度电及以上升级，阳台光储销售容量增速有望超过销售套数增速。7月以来新一轮中东冲突波及欧洲LNG进口关键航道，叠加欧洲高温气候异常和天然气低库存，欧洲天然气价格和电力价格已超过3月上一轮中东冲突期间高点，阳台光储亦有望受益于下半年欧洲户储需求的再次加速。
　　新渠道、新商业模式意味着新玩家入局机遇
　　我们认为阳台光储或是推动绿色电力真正走入千家万户的新能源产品形态，也是消费电子类企业和便携式储能企业“弯道超车”进入户用光储领域的敲门砖。相较于传统户储，阳台光储“家电化”的产品形态和销售渠道为消费电子类企业和便携式储能企业入局主流光储市场提供了新的契机，此类企业围绕“ToC”业务模式所构建的组织架构、营销体系和品牌认知或可一定程度上得到复用，从而构建了其在阳台光储赛道相比传统户储“ToB”类企业的先发优势，但产品迭代、系统融合等硬软实力同样决定企业能否长远发展。
　　投资结论
　　消费电子和便携式储能企业在阳台光储市场凭借先发优势占据领先身位，产业链公司包括：安克创新，华美兴泰（未上市），疆海科技（未上市），华宝新能等。传统户储企业亦有后来居上机会，产业链公司包括：思格新能等。
　　风险提示：需求不及预期风险，政策风险，国际贸易风险。