投资要点：
　　事件：2026年9月6日，工商银行、农业银行分别发布A股定增预案，合计计划募集资金2600亿元。
　　（一）定增注资方案
　　国有大行第二批注资正式落地。发行对象包括财政部、中国烟草及子公司，发行方式为定向增发，发行价格原则上不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日。具体来看：
　　背景：本次注资的工行、农行为第二批次。首批4家大行（建行、中行、交行、邮储）资本补充已于2025年6月落地，合计注资5200亿元。
　　规模：工行、农行2家合计募集资金2600亿元，其中工行1000亿元、农行1600亿。
　　发行对象：发行对象包括财政部、中国烟草及其子公司。其中，财政部认购金额合计2000亿元，中国烟草及子公司认购金额合计600亿元。
　　发行方式和价格：本次发行方式为A股定向增发（H股不增发），发行价格原则上不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日。
　　（二）定增注资的影响分析及测算
　　发行价格：本次向特定对象发行A股股票的价格原则上不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）A股股票交易均价。
　　发行节奏：中期分红后实施，不参与2026年中期分红。
　　注资将提升核心资本充足率。2026年上半年末，工行、农行核心一级资本充足率分别为13.21%、10.80%，本次注资将提升工行核心一级资本充足率33bp至13.54%，提升农行核心一级资本充足率61bp至11.41%。
　　股息摊薄影响有限。以2026年9月4日收盘价以及工行、农行2026年最新的盈利预测、分红比例进行测算：工商银行摊薄前A股、H股股息率分别为4.1%、5.0%，摊薄后分别为4.0%、4.9%；农业银行摊薄前A股、H股股息率分别为3.9%、4.8%，摊薄后分别为3.8%、4.6%。
　　风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。