投资要点：
　　投资建议：市场风格再平衡，保险资负新规有望提升银行板块配置机遇。重点推荐以下两条主线：（（1）股息红利策略，重点推荐：国有大行AH、招商银行等。（2）区域经济强劲，成长性较好的绩优个股。重点推荐：南京银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行等。
　　2026年9月6日，工商银行、农业银行分别发布A股定增预案，合计计划募集资金2600亿元。发行对象包括财政部、中国烟草及子公司，发行方式为定向增发，发行价格原则上不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日。具体来看：
　　背景：本次注资的工行、农行为第二批次。首批4家大行（建行、中行、交行、邮储）资本补充已于2025年6月落地，合计注资5200亿元。1）规模：工行、农行2家合计募集资金2600亿元，其中工行1000亿元、农行1600亿。2）发行对象：发行对象包括财政部、中国烟草及其子公司。其中，财政部认购金额合计2000亿元，中国烟草及子公司认购金额合计600亿元。3）发行方式和价格：本次发行方式为A股定向增发（H股不增发），发行价格原则上不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日。
　　发行节奏：中期分红后实施，不参与2026年中期分红。
　　注资将明显提升资本实力：2026年上半年末，工行、农行核心一级资本充足率分别为13.21%、10.80%，本次注资将提升工行核心一级资本充足率33bp至13.54%，提升农行核心一级资本充足率61bp至11.41%。
　　市场早有预期，摊薄比例有限：与第一批国有大行注资相比，本次定增后，工商银行、农业银行股本增幅相对不大，对应每股分红、每股收益的摊薄比例较为有限。同时，今年以来市场对于两家大行的定增注资早有预期，股价已经较为充分反映注资摊薄影响，预计对后续股价影响有限。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。