本报告导读：
　　2026年银行中报显示，保险资金与国资股东对银行股配置意愿仍较强，其中险资在股票资产整体增量扩张的背景下，持续加码高股息银行股；同时，地方国资亦密集通过增持与新进布局本土银行，彰显出对本地银行稳健经营的长期信心。
　　投资要点：
　　26Q2银行前十大股东变化情况（与26Q1末相比）：险资权益资产配置力度持续提升：截至26Q2末，保险资金运用余额达39.4万亿元，其中股票资产配置规模升至4.1万亿元，占资金运用余额的比例提高至10.4%。从增量视角来看，26Q2险资对股票的加仓步伐加快，单季度股票资产净增加约2633亿元，相比一季度的1024亿元增量有明显扩大，较去年同期的2513亿元亦有所增加。在增配股票类资产的过程中，险资对高股息资产展现出一定偏好，结合中报情况来看，银行股依然是险资二季度重点布局的核心方向。
　　险资多主体集中加码银行股：从26Q2银行前十大股东变动来看，险资对银行股的配置偏好在具体持仓上有所体现，其中中国人寿作为加仓主力，在二季度新进建设银行（持股0.21%）、浦发银行（持股2.48%）和江苏银行（持股2.22%）的前十大股东，同时环比增持中国银行0.11pct（持股达0.31%）、中信银行0.07pct（持股达2.24%），以及工商银行和杭州银行各0.01pct（持股分别达0.42%和2.90%）；中国人保旗下产品及自有资金双双新进前十大股东，分别持有中国银行0.05%和邮储银行0.33%的股份；此外，瑞众人寿旗下自有资金与万能产品均新进平安银行前十大股东，持股比例合计为0.81%；同方全球人寿大幅增持齐鲁银行0.99pct至3.00%，东吴人寿与富德生命人寿也分别增持常熟银行0.17pct（持股达3.50%）和重庆银行0.003pct（持股达4.14%）。整体来看，二季度险资积极配置高股息银行股的趋势较为清晰。
　　国资股东对银行股持仓保持积极态势：中央国有法人方面，中国邮政集团和福建省投资开发集团分别小幅增持邮储银行0.05pct（持股达51.92%）和兴业银行0.03pct（持股达2.89%）；地方国资及省属国企方面，江苏省国金投资集团新进江苏银行前十大股东（持股2.58%）；湖南钢铁集团和长沙先导投资控股分别增持（+0.52pct至4.10%）和新进（持股3.52%）长沙银行；苏州国际发展集团与新华报业传媒集团分别增持苏州银行0.59pct（持股达16.08%）和0.73pct（持股达4.01%）；常熟市投资控股、江苏江南商贸集团分别增持常熟银行0.23pct（持股达4.21%）和0.47pct（持股达3.84%），江苏省广电有线信息网络新进常熟银行（持股3.96%）；此外，江苏金财投资新进江阴银行（持股2.20%）与张家港行（持股1.84%）前十大股东；江苏交通控股与成都产业资本控股也分别微增南京银行0.02pct（持股达14.92%）和成都银行0.01pct（持股达6.41%）。整体来看，二季度地方国资通过增持与新进展现出较强的支持意愿，彰显对本地银行长期稳健经营发展的坚定信心。
　　投资建议：重点把握三大方向：1）建议进一步聚焦于业绩具备边际向上弹性且兼具高股息属性的个股，推荐江苏银行、宁波银行、苏州银行、渝农商行、杭州银行、南京银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行、上海银行；3）若下半年风格有望平衡，板块仍存在配置机会，推荐建设银行、交通银行、招商银行。
　　风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。