银行板块表现优于市场：本周银行板块上涨4.03%，沪深300指数下跌1.33%。其中，国有行+4.06%，股份行+4.31%，城商行+3.8%，农商行+3.07%。A股有41家上市银行上涨，北京银行、齐鲁银行、邮储银行涨幅较多。银行板块市净率0.7倍，股息率为3.97%。
　　国有大行第二批增资开启，实现全覆盖：工商银行和农业银行增资预案公布，由财政部主导参与认购，并引入战略投资者：工商银行和农业银行的增资规模分别为1000和1600亿元其中，工商银行定增由财政部、中国烟草、上海烟草、云南中烟、湖南中烟、湖南烟草分别认购700、100、50、50、50和50亿元；农业银行定增由财政部、中国烟草、江苏烟草、浙江烟草、湖北烟草、北京烟草和双维投资分别认购1300、100、50、50、50、30和20亿元。除财政部，两家银行引入其他认购主体为战略投资者。增资预计对EPS带来一定的摊薄效应但整体可控。工商银行和农业银行发行价格尚未确定但原则上不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日）该行A股股票交易均价，同时在《向特定对象发行A股股票摊薄即期回报、填补措施及相关主体承诺事项》中两家假设的发行数量分别为127.88亿股和229.89亿股。假设2026年归母净利润相较于2025年增速为0%，工商银行和农业银行2026年发行前的稀释EPS为1.0005元/股和0.79元/股，发行后的稀释EPS预计为0.9975元/股和0.79元/股，摊薄效应分别为-0.30%和0%。
　　房地产新政出台，短期对银行影响偏中性：《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》作为商品住房销售制度改革的配套制度，与个人住房贷款、商品住房开发贷款、商业地产贷款等具体领域的管理办法，共同构成新模式下房地产信贷的制度体系，重点对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化，包括：一是建立开发贷款主办银行制度，开发贷款期限应与项目建设、销售周期相匹配，首次还本日期原则上应在项目竣工备案后。二是加强个人住房贷款与开发贷款的衔接，明确个人住房贷款应通过受托支付方式发放。三是将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。房地产新政旨在填补制度性空白，为房地产发展新模式立规，对银行短期影响偏中性。开发贷需求受主办银行制和资金封闭管理提高单项目融资门槛影响，部分中小房企和弱资质项目被挤出，需求面临短期抑制，但"白名单"机制衔接、贷款期限延长和城市更新专项品种为优质项目打开了融资空间，利好中长期结构优化和风险出清；个人住房贷款期限延长至40年降低月供压力，叠加收入偿债比上限提高至60%，理论上可提升贷款需求，但个贷发放时点延后短期内将减少按揭投放节奏。资产质量层面主办银行制和资金封闭管理将单一项目风险与房企集团风险切割，降低风险集中暴露和传导的可能性和冲击。
　　投资建议：国有行第二批增资开启，助力优化资本结构，为业务扩张、盈利增长和分红稳定提供支撑，银行红利投资价值进一步夯实。与此同时，房地产新政出台，短期对银行影响偏中性，需求和投放节奏层面有小幅抑制，但从中长期维度有助引导信贷资源向优质项目集中，同时实现项目风险与集团风险的切割。银行基本面向好趋势不变，继续看好板块配置价值。个股层面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、建设银行（601939）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、渝农商行（601077）。
　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。