公司发布2026年中报：2026H1公司实现营业收入37.29亿元，同比增加3.29%；实现归母净利润0.44亿元，同比下降82.64%。其中，Q2单季实现营业收入19.05亿元，同比增加3.77%，环比Q1增加4.45%。Q2单季归母净利润亏损0.91亿元，较Q1盈利1.34亿元转为亏损，上年同期为盈利1.69亿元。
　　油价压力下，二季度运营端有所收缩：2026H1公司可用座公里为85.24亿人公里，同比下降3.80%；完成收入客公里69.74亿人公里，同比下降3.45%；客座率达到81.82%，同比提升0.29个百分点。Q2单季可用座公里为41.18亿人公里，同比下降8.59%；完成收入客公里32.94亿人公里，同比下降12.18%；客座率为79.98%，同比下降3.26个百分点，环比Q1下降3.55个百分点。
　　公司尝试提价以传导油价：2026H1公司营业成本为40.15亿元，同比增加14.52%；其中，Q2单季营业成本为21.88亿元，同比增加25.31%。上半年公司单位营业成本为0.471元/座公里，同比增加19.06%；Q2单季单位成本为0.531元/座公里，同比增加37.84%。上半年客公里收益为0.518元，同比增加5.34%；上半年座公里收益为0.424元，同比增加5.64%，体现出票价未能完全传导油价。
　　其他收益持续同比增长，汇兑收益压降财务费用：2026H1公司确认其他收益8.29亿元，同比增加11.35%。其中政府补助为8.25亿元，同比增加12.25%。单座公里其他收益约为0.10元，同比增加约12%，补贴强度同比不降反升。财务费用为1.69亿元，同比下降35.88%，主要系确认汇兑收益1.15亿元，上年同期为0.18亿元。
　　机队优化，支线航线壁垒持续加厚：报告期末公司运营机队77架，较年初净减少3架老龄CRJ900飞机，平均机龄为6.45年。在飞航线为202条，较年初增加9条；其中支线航线占比99%，独飞航线占比90%，覆盖全国45%的支线航点。补贴航线占比为54%，同比提升7个百分点。通程载运人次为95.89万人，占总载运人次的17.92%。
　　投资策略：继续看好支线龙头的利润逐渐回归。因油价下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润1.08、6.43、10.21亿元，对应9月9日收盘价PE为75.9、12.7、8.0倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：政策执行的不确定，汇率油价大幅波动，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等。