事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入6.06亿元（yoy+27.40%）；归母净利润6345万元（yoy-2.62%）；毛利率、净利率分别为22.75%（yoy-3.64pcts）、10.50%（yoy-3.24pcts）。2026Q2公司实现营业收入3.39亿元（yoy+38.42%）；归母净利润2,836万元（yoy-22.38%）。
　　业务：受益于新能源汽车市场需求持续增长，公司新能源三电系统产品营收实现较快增长。2026年上半年，公司铝合金零部件、模具营收分别为56867万元（yoy+25.94%）、1805万元（yoy+47.58%），毛利率分别为19.06%（yoy-4.73pcts）、57.72%（yoy+4.75pcts）。按区域分类，2026年上半年公司内销、外销营收分别为44045万元（yoy+39.68%）、16522万元（yoy+3.20%），毛利率分别为19.81%（yoy-4.14pcts）、30.58%（yoy-0.63pcts）。2026H1内销收入同比增加主要系随着国内新能源汽车市场的高速发展，公司新能源汽车三电系统产品销售增长较快。
　　成就：公司研发工艺持续迭代，产品结构完成向新能源业务切换，同时固客拓客并举，夯实经营基本盘。研发创新：公司持续加大研发投入，围绕高真空压铸、一体化压铸、搅拌摩擦焊等关键工艺技术进行迭代升级。业务结构：公司新能源汽车三电系统零部件收入占比保持稳步提升态势。2025年新能源三电零部件收入占汽车业务比重达38.32%，超越传统发动机、转向零部件，跃升公司第一大收入品类；2026年上半年，这一占比进一步提升至44.38%。新能源业务已成为公司营业收入和利润增长的核心驱动力，公司完成了从传统汽车零部件为主到新能源业务为主的产品结构切换。客户结构：新能源业务方面，公司持续巩固与富特科技、台达集团（Delta）、零跑汽车、科世达（Kostal）等原有头部客户的合作，2026年上半年，零跑汽车终端销量持续放量，带动公司对其销售收入同比增长1.4倍；同时，公司积极拓展国内外新能源领域新客户，2026年上半年，公司新开发厦门法拉电子股份有限公司等多家新客户；传统业务方面，公司与博格华纳（BorgWarner）、台全集团（Taigene）等核心客户的合作关系持续深化，积极对接新项目开发，获取多项新产品定点及订单，业务开展整体平稳。我们认为，公司研发投入持续加码，压铸、焊接等核心工艺迭代推进，产品结构已完成向新能源三电零部件为主的切换，同时实现存量头部客户稳固与新客户持续拓展，有望为后续业绩增长奠定坚实基础。
　　看点：公司推进奉化二期与北仑产业园建设，构建南北协同产业布局，助力“一总部+一研发中心+四大工厂”格局落地。产能布局：公司募投项目“研发中心建设项目”直接支撑公司在工艺优化、技术迭代等核心维度上积累核心竞争力，公司将在聚焦新能源战略不动摇的基础上，积极谋划布局新领域产品研发，持续培育新的增长引擎，打开更广阔的成长边界；奉化二期项目自2025年9月投产后产能正快速爬坡，达产后将新增年产1,420万件铝合金压铸件产能，大幅提升公司在新能源汽车核心零部件领域的供给能力，公司有望紧抓新能源浪潮，持续优化产品结构并向高附加值零部件延伸；2026年4月下旬，公司竞得北仑区灵峰产业园约40亩工业用地，该地块规划四大功能板块，包括总部办公、研发中心、新能源三电系统生产基地、轻量化零部件生产基地；北仑40亩新土地项目建成后将与正在实施的奉化二期募投项目形成“南北呼应、全域成势”的产业布局，整体产能规模将大幅跃升，可有效缓解当前压铸环节的产能压力。我们认为，公司奉化二期产能爬坡叠加北仑产业园布局，形成南北协同的产能格局，压铸产能瓶颈有望缓解，或将为新能源零部件业务放量及向高附加值产品延伸提供有力支撑。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.47/1.70/1.97亿元，对应PE分别为12/11/9倍。公司是国家专精特新“小巨人”铝合金精密压铸件企业，受益新能源汽车轻量化+电动化趋势，三电系统零部件（包括OBC箱体等）快速放量驱动营收高增，同时已切入福特、通用、蔚来、零跑、小米、比亚迪等主机厂供应链，募投二期扩产1420万件/年铝合金压铸件有望进一步打开业绩天花板，维持“增持”评级。
　　风险提示：汽车行业周期波动风险、客户集中度较高风险、毛利率波动风险。