事件：公司发布2026半年度报告，2026H1公司实现营业收入4.31亿元（yoy+12.03%）；归母净利润5150万元（yoy+0.29%）；毛利率、净利率分别为26.15%（yoy+0.60pcts）、11.96%（yoy-1.40pcts）。2026Q2公司实现营业收入2.39亿元（yoy+12.22%）；归母净利润2941万元（yoy-4.80%）。
　　业务：2026年上半年，公司MPP、PVC耐磨层业务营收分别增长26%、20%。2026年上半年，公司PEFoam、IXPE、MPP、PVC耐磨层营收分别为14321万元（yoy+5.44%）、9188万元（yoy-8.86%）、10466万元（yoy+25.71%）、3922万元（yoy+19.76%），毛利率分别为13.67%（yoy-2.70pcts）、24.81%（yoy-5.44pcts）、44.51%（yoy+1.26pcts）、8.28%（yoy+3.91pcts）。2026年上半年，公司内销、外销营收分别为35609万元（yoy+19.54%）、7445万元（yoy-3.31%），毛利率分别为27.67%（yoy+2.60pcts）、18.86%（yoy-3.00pcts）。
　　成就：MPP在新能源电池缓冲垫市场、5G微波天线市场的占有率均位于全国前列。在交联聚乙烯发泡材料领域，公司已形成了一系列多产品、多应用领域的发泡材料高效制备技术，已建立多条发泡产线，且在越南、泰国等地设立境外子公司拟进一步扩大生产规模；公司的产品已被应用在爱丽家居、海象新材、财纳福诺等知名地板制造商的产品中。在MPP领域，公司在超临界流体发泡工程化技术的基础上，凭借新能源电池缓冲阻隔用聚丙烯微孔发泡材料制备技术、5G透波用聚丙烯微孔发泡材料制备技术等核心技术，公司MPP在新能源电池缓冲垫市场、5G微波天线市场的占有率均位于全国前列，并已在宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等知名品牌的产品中得到应用。我们认为，公司交联聚乙烯发泡材料客户基础扎实，海外产能布局完善；MPP产品切入新能源、5G优质客户，技术与市场地位突出，有望充分受益下游需求增长。
　　看点：公司形成“传统地板发泡+新能源MPP+储备新品”的业务布局，借助越南、泰国海外子公司拓展市场。PEFoam、IXPE业务：为稳住PEFoam、IXPE传统业务基本盘，公司计划依托优质客户资源，发挥直销模式优势，巩固与头部家居知名企业合作，高效响应定制需求，保障订单稳定，同时，借助自身技术与研发优势，探索新配方工艺，以技术创新提升产品性能与竞争力，力争实现生产技术创新及应用领域升级；另外，公司计划立足境内市场，并依托越南和泰国海外子公司，持续拓展海外市场，扩大销售规模。MPP发泡材料：公司计划继续加大研发力度，推出新产品，保持现有优势并积极开拓新的应用领域，提升产品核心实力。新产品线：MTPU和非发泡PVC耐磨层等新产品线若放量，凭借公司在发泡材料领域的技术积累、市场渠道和品牌影响力，有望借助现有客户资源和销售渠道，快速打开市场，成为新的盈利增长点。我们认为，公司传统地板发泡业务通过客户、技术、海外渠道多维度巩固基本盘；MPP受益新能源高景气持续深耕拓展，MTPU等新产品具备成为第二增长曲线的潜力。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.33/1.73/2.27亿元，对应PE分别为18/14/11倍。受益于新能源动力电池+储能电池双轮驱动快速放量，叠加5G天线罩等新场景拓展，公司MPP产品营收有望持续增长，募投产能顺利释放有望为业务发展提供保障。此外，MTPU产品在高端鞋材场景的布局有望为公司带来新的利润增长点。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、主要原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险。