盈利预测与估值：我们预计公司FY2026E-FY2028E的营业收入为63/70/76亿美元（FY2026E/2027E前值为60 /70亿美元），对应NonGAAP净利润为22/26/31亿美元（FY2026E/2027E前值为23/27亿美元）。估值方面，参考可比公司，给予公司2027 PE 40x，对应FY2027目标价378美元，维持“增持”评级。
　　CDNS发布26Q2业绩，CNDS 26Q2实现营收15.84亿美金（同比+24.23%，环比+7.48%），其中产品业务收入14.31亿美金，同比+22.23%，环比+6.06%；服务业务收入1.54亿美金，同比+46.56%，环比+22.73%。实现GAAP经营利润率28.4%（同比+9.4pct），NonGAAP经营利润率45.5%。全年指引上，公司FY26预计实现全年营收62.6~63.4亿美金，实现GAAP经营利润率27.75%~28.75%，NonGAAP经营利润率43.75%~44.75%。
　　Cadence成为唯一一家完整覆盖电子系统设计流程的代理解决方案供应商。Cadence通过AuraStack AI超级代理，进一步拓展了在Agentic AI领域的领导地位，为PCB和先进封装设计带来了高达15倍的生产力提升和2倍更快的上市时间，目前已与超过20家客户合作，并在多个芯片设计中投入生产。此外，公司与英伟达共同推出业界首款完全自主的虚拟AI设计工程师，将ChipStack的自主性提高到更高水平。在模拟和定制设计方面，ViraStack已经与超过25家客户合作，与传统设计流程相比，实现了2-10倍的生产效率提升。26Q2，Rapidus宣布将Cadence InnoStack AI超级代理整合到其AIAgent设计解决方案中，旨在将设计周期缩短到原来的50%。
　　三大业务板块均实现双位数增长，增长动能来自AIAgentic和系统级解决方案。Core EDA业务同比+18%，定制IC和数字IC双线推进，功能验证持续向好，硬件辅助验证再创季度纪录并新签12家客户；IP业务本季增速最快（同比增长40%+），AI/HPC客户对先进IP的采用持续加速，随着ChipStack和3D-IC设计普及，IP与核心EDA工具的绑定销售趋势日益显著；SD&A业务同比增长37%，受益于先进封装和3D-IC方案普及，AuraStack已与超20家客户合作并在多款芯片设计中投入生产。
　　风险提示：贸易摩擦风险；新产品需求不及预期；行业竞争加剧。