投资要点
　　市场行情回顾：2026年8月1日至8月31日，申万电子指数+12.42%，在申万一级行业中排名第1。报告期内，沪深300指数+0.80%，申万电子指数+12.42%，在申万一级行业中排名第1，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+3.26%。报告期内行情回暖，申万一级行业指数普遍反弹，其中电子、煤炭、综合行业指数涨幅居前，公用事业、美容护理、食品饮料行业指数回撤较大。报告期内，申万电子三级行业指数普遍上涨，区间涨跌幅中位数为+14.56%。分立器件、印制电路板、光学元件涨幅居前，分别为+28.43%、+28.11%、+26.80%，半导体设备、数字芯片设计、品牌消费电子排名靠后。估值方面，申万电子及申万元件行业PE估值自高点出现一定回落，但仍处于历史较高水平。
　　半导体销售额加速上行，中国6月销售额同比增长119.38%。2026年6月，全球半导体销售额实现1344.5亿美元，同比+131.73%，环比+9.72%；2026年1-6月销售额累计实现6387.6亿美元，同比增长96.20%。2026年6月，中国半导体销售额实现361.1亿美元，同比+119.38%，环比+10.39%；2026年1-6月销售额累计实现1709.9亿美元，同比增长78.97%。2026年6月，中国半导体销售额占全球比重为26.86%；2026年1-6月，中国半导体销售额占全球比重为26.77%。受益于AI、新能源汽车等需求推动，全球半导体月销售额自2023年初以来实现持续增长，行业规模扩张显著。进入到2026年，全球半导体销售额加速上行。
　　存储现货价格高位回调后再次向上。存储现货价格高位回调后再次向上。DRAM产品，根据DRAM exchange数据，8月31日DDR416Gb(2Gx8)现货平均价为79.75美元，较上月底环比+6.69%；DDR516G(2Gx8)现货平均价为53.92美元，较上月底环比+5.79%。NAND产品，根据CFM数据，8月25日256GBSSD行业市场价为68.00美元，较上月底环比+0.00%；512GBSSD行业市场价为115.00美元，较上月底环比+0.00%。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业进入新一轮涨价周期，DRAM、NAND相关产品价格均已实现较大涨幅。近期，DRAM产品现货价在回调后再次向上，NAND产品现货价在高位维持稳定。
　　前道设备大量进口，有望为国产芯片厂商扩产提供支撑。2023年6月以来，中国半导体前道设备进口额出现显著增长，月均进口额明显高于历史水平，2026年7月单月进口额为34.44亿美元。2023年6月至2026年7月，所统计设备累计进口1057.93亿美元，关键前道设备进口额大幅增长，有望为芯片厂商扩厂提供支撑。
　　 PCB行业数据：1）覆铜板进出口金额持续上行。覆铜板7月进口4091.67吨，同比+27%，环比+26%；进口均价4.60万美元/吨，同比+15%，环比-9%；当月进口金额1.88亿美元，同比+45%，环比+14%。7月出口8905.19吨，同比+23%，环比-4%；出口均价1.47万美元/吨，同比+63%，环比+9%；当月出口金额1.31亿美元，同比+100%，环比+4%。2）台湾PCB行业方面，PCB行业收入持续上行，CCL及设备表现更佳。台湾PCB厂商7月实现营收1001亿新台币，同比增长38%，环比增长11%；年初至7月累计营收5934亿新台币，同比增长26%。CCL 7月营收同比增长75%，设备7月营收同比增长68%。个股层面，载板及AIPCB相关企业表现更佳。欣兴电子7月实现营收163亿新台币，同比增长44%，环比增长9%；年初至7月累计营收966亿新台币，同比增长31%。金像电7月实现营收100亿新台币，同比增长77%，环比增长21%；年初至7月累计营收537亿新台币，同比增长70%。
　　投资建议：AI等需求拉动全球半导体行业持续扩容，有望为元件行业带来发展机遇。PCB环节，AI产业发展推动AIPCB产业沿着材料升级、产品创新、工艺迭代等方向实现高端化升级，行业高景气有望延续。维持元件行业“领先大市”评级，建议关注沪电股份、深南电路、威尔高、金禄电子等。
　　风险提示：AI产业发展不及预期，技术发展不及预期，竞争加剧，产能建设与爬坡不及预期，原材料供应受限及价格波动风险，地缘政治等外部环境波动风险等。