市场回顾：2026年8月1日至2026年8月26日，传媒(申万)指数下跌3.58个百分点，相对上证综指、沪深300、创业板指、WIND全A分别下跌5.67个百分点、下跌3.64个百分点、下跌5.7个百分点、下跌7.1个百分点，涨跌幅位于31个申万子行业中第30名；出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营销、数字媒体的涨跌幅分别为-5.73%、-2.18%、-0.09%、-3.15%、-4.75%和-4.83%。
　　行业动态：（1）AI：8月前三周，OpenRouter平台的Token总调用量为69.0T/75.3T/ 93.4T，环比变化+21.48%/+ 9.13%/+ 24.04%；8月1日至8月27日，平台调用量前五的模型为DeepSeek V4 Flash 0731/ Hy3/ MiMo-V2.5/OxAlpha / DeepSeek V4 Flash 0423。（2）电影：8月1日至8月26日，国内电影整体票房为52.02亿元（含服务费），观影人次共1.38亿次，平均票价为37.67元（含服务费）。截至2026年8月26日，2026年国内已实现票房275.79亿（含服务费），同比下降28.42%，2025年同期票房为385.29亿元（含服务费）；本月票房排名前三的影片是《欢迎来龙餐馆》《蜘蛛侠：崭新之日》《八仙！》，分别为17.43亿元、10.33亿元、7.86亿元。（3）游戏：2026年7月中国国内游戏市场实际销售收入为310.98亿元，环比增长3.55%，同比增长6.92%；其中客户端游戏市场实际销售收入达68.64亿元，环比增长7.83%，同比增长3.42%，移动游戏市场实际销售收入达到230.75亿元，环比增长2.58%，同比增长8.03%。版号保持常态化发放，7月共有193款国产游戏和4款进口游戏获批，环比增加30款，同比增加66款。
　　投资建议：当前传媒板块PE低于2018年以来均值，后续行情或更依赖产业催化与业绩兑现，建议把握AI技术迭代与游戏产品周期带来的结构性机会，维持传媒行业“同步大市”评级。细分赛道上，游戏行业景气延续，版号保持常态化发放；A股游戏公司中报进一步验证新品周期及核心产品长线运营能力对业绩的驱动，建议关注产品储备丰富、核心产品流水稳定、业绩与估值相匹配的公司，如吉比特、世纪华通。
　　风险提示：行业政策仍需关注版号发放节奏、内容审查标准等潜在调整；新游戏上线后流水、影视票房可能受市场偏好影响，内容表现不及预期；内容同质化、流量争夺等行业竞争加剧；AI等技术应用不及预期。