投资要点
　　核心产品出货量提升，毛利率显著改善。受益于物理世界智能化带动芯片需求、核心产品出货提升、高附加值产品占比提高及重点客户项目量产爬坡，2026年上半年公司实现收入2.141亿元，同比增长36.5%，其中智能电芯芯片实现收入5290万元，同比增长约114.5%；智能轮胎芯片收入约1.11亿元，同比增长约21.7%；智能通用传感芯片收入约4870万元，同比增长约23.4%。综合毛利率提升5.3个百分点至32.4%，主要系销售增长、规模效应以及技术和商务降本。
　　物理AI浪潮下，打造端侧感算入口。随着AI从数字世界迈向物理AI物理智能，端侧感算芯片是智能系统落地物理环境感知与交互的核心硬件核心。公司聚焦物理AI端侧感算入口，自研芯片集成感知、运算、无线传输能力，可实现本地智能研判，突破传统传感器仅输出原始数据的局限。凭借智能电芯芯片与Smart Cell架构，公司可通过多维信号本地分析提前预判电池早期故障、前移热失控预警窗口，构建电池无线感知网络，沉淀全生命周期运行数据，支撑电池状态评估、寿命管理及梯次利用，贴合欧盟电池护照制度，兼具合规与商业价值。未来公司将加速智能电芯与无线BMS在储能场景规模化落地，把握电池安全政策升级红利，同时拓展端侧感知、低功耗计算、无线互联等物理AI细分场景；长期将突破零部件供应商定位，搭建通用物理感知技术平台，依托统一技术体系赋能储能、汽车、工业电子多领域产品迭代，并以标准化端侧技术接口与算法深度参与行业数据标准构建。
　　投资建议
　　我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入6.5/9.0/12.6亿元，实现归母净利润分别为0.02/0.7/1.6亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；行业竞争格局加剧风险；下游需求不及预期。