事件：公司发布2026年半年报,实现营业收入218.56亿元，同比增长5.2%，归母净利润2.04亿元，同比增长720.0%。公司拟每10股派发现金红利0.144元（含税）。
　　焦炭量减价升，煤焦价差稳固。2026年上半年公司焦炭生产/加工量为940万吨，同比下降13.8%。成本端焦煤供应趋紧带动焦炭价格多轮上调落地，公司焦炭平均售价（不含税）升至约1,515.0元/吨，同比上涨11.3%，凭借深耕配煤环节的成本管控能力，煤炭与焦炭价差维持在约300元/吨或以上，与往年水平基本一致。焦炭及焦化产品业务实现收益69.66亿元，同比增长9.6%；毛利9.53亿元，同比增长10.5%，毛利率13.7%，同比基本持平。
　　精细化工价差扩大叠加费用管控，公司盈利能力显著修复。2026年上半年公司精细化工业务实现收入94.75亿元，同比增长4.2%。己内酰胺均价同比上行13.3%、达到9,701.3元/吨，苯乙烯平均售价同比上涨10.4%，而核心原材料纯苯的采购均价基本持平，芳烃产线价差扩大，带动该板块毛利同比增长41.4%至9.26亿元，毛利率由7.2%提升至9.8%。公司自主研发工艺路径的5万吨/年己二胺装置正式投产并实现全产全销。
　　并购滨海能源切入锂电负极行业。公司于2026年6月完成收购滨海能源14.5%股权，正式切入锂电池负极材料赛道。公司后续将推进2,000吨/年硅碳材料、1,000吨/年多孔碳及30万吨/年一体化负极材料项目建设。
　　投资建议：公司为全球最大的独立焦炭生产商及供应商，焦炭、焦化粗苯、己内酰胺等产品产能位居全球或国内前列。预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.09/0.1/0.11元，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。