核心观点
　　◆全球流动性：股票流入放缓、货币流入扩大，全球风偏下降。股票、货币、债券延续流入，其中股票流入连续两周放缓，货币流入扩大、相对债券和股票更受青睐，债券流入小幅增加；新兴市场由流入转为流出，发达市场流入基本持平；价值、成长风格流出，平衡、大盘风格获流入，成长及中小盘风格承压。
　　◆中国外资：主被动外资均流出，医药生物为主要流入方向。主动型外资流出幅度略微扩大，被动型外资由流入转为流出，主被动外资均流出；中国债券中混合债由流入转为流出、公司债和主权债流入幅度收窄，期限层面短期债由流出转为流入；全球视角下美国流出、日本流入幅度收窄，韩国、欧洲获流入、印度流出；行业层面医药生物流入最多、房地产次之，金融、能源流出较多，其他行业变化较小。
　　◆中国内资：南下资金流入收窄，A股ETF流入超百亿元。南下资金流入幅度收窄、成交占比下降，行业层面通信、传媒流入较多，银行、医药生物流出较多；A股ETF流入超百亿元、幅度扩大，宽基中科创板、创业板流入最多，行业层面科技流入较多、大金融流出较多。
　　◆国内资金供需：两融余额减少，新发基金减少，IPO、定增增加，融资压力有所上升、定增增加较多。两融余额减少、占A股流通市值比重上升，行业层面电子、通信、医药生物流出较多、机械设备流入最多；新发基金发行环比减少；产业资本方面，回购与净减持均增加，重要股东累计净减持仍处近年同期较高位置；IPO、定增均增加，其中定增增加较多，整体融资压力有所上升。
　　◆美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入能源、流出科技。美国债券市场延续净流入，券种层面混合债、主权债为主要承接方向，期限层面短期债流入最多；权益市场中能源流入最多、科技流出最多，累计流向仍高度集中于科技。
　　◆风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。