1.整体概况：A股2026H1海外营收同比增长+25%，海外盈利能力稳步提升
　　a) A股2026H1海外收入同比增长+25%，较国内增速高出24pct，同时较上期边际提升10pct，创2018年以来新高，超过了2021-2022年疫后复苏的出口爆发期水平；A股2026H1海外收入达12.9万亿元，占全部收入比重的18.2%，较去年边际提升3.0pct。
　　b) A股2026H1上市公司海外毛利同比增长+24%，较国内+22pct，较上期边际提升+6pct。A股2026H1海外毛利达2.1万亿元，占全部收入比重的19.5%，较去年边际提升2.9pct。
　　c) A股上市公司2023~2026H1海外盈利能力稳步提升。2026H1海外毛利率环比+0.4pct至16.6%，国内仅+0.2pct至15.3%。
　　2.汽车、机械设备、电力设备等行业显著受汇兑损失拖累
　　a) 2026H1出海上市公司汇兑损失合计约780亿元，创2018年以来历史新高。
　　b)从行业维度看，电力设备、汽车、电子、机械设备四个行业汇兑损失均超百亿，其中电子虽然汇兑损失同比增长848.7%，但强劲的经营增长完全覆盖了汇率冲击；而汽车、机械设备、电力设备则显著受汇兑损失拖累。
　　3.机械、电子、化工、电新、医药、汽车等行业小盘股是出海主力
　　a) A股全部上市公司中，2026H1海外收入占比≥10%的1971家出海上市公司：1971家出海上市公司呈现明显的小市值特征。500亿以上上市公司仅162家，占比8.2%。
　　b)机械、电子、化工、电新、医药、汽车小盘股是出海上市公司的主要组成，50亿以下数量均超过50家。
　　4.2018~2026H1重点行业出海进程
　　a) 17个行业（占全一级行业55%）两项指标同比均提升。其中通信海外收入占比提升10pct+，海外-国内毛利率提升8pct+，量价齐升最为明显。
　　b)筛选2026中报海外收入占比提升、海外-国内毛利率上行的重点细分，工程机械、工业金属、化学制药、通信设备、光伏设备、家居用品2018~2026H1如何出海。
　　5.风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。