强非农降低了年内加息的门槛——2026年8月美国非农数据点评
　　发布日期：2026-09-05
　　分析师：赵格格/周欣平
　　8月美国新增非农大幅转正，主要来自前期表现较差的休闲酒店业、政府部门就业的超预期回补，两部门分别新增就业+6.2万人、+3.5万人。从加息角度看，在杰克逊霍尔会议上，沃什主张“通胀优先”，以鹰派措辞抬高了加息预期，8月就业数据整体偏强，大大减少了加息的“顾虑”，也让8月通胀数据变得更为关键。
　　K型分化有所收敛——2026年8月PMI点评
　　发布日期：2026-08-31
　　分析师：赵格格/刘星辰
　　8月制造业景气度超季节性回升，主因极端天气等外部扰动减弱叠加扩内需政策显效。8月生产、新订单、采购量及新出口订单指数均升至扩张区间，结构上内需活动开始改善，新旧动能分化程度有所收敛。非制造业方面，暑期消费支撑延续，出行服务仍保持较高景气度；与基建相关的土木工程建筑业景气度回暖，后续随着不利天气扰动消退、财政资金加快投放，实物工作量提升有望支撑基建投资回升