总量研究
　　财政夯实基础，期待增量——2026年7月财政数据点评
　　7月财政数据呈现以下亮点：①收入端好转，公共预算收入同比增速进一步上行，且税收收入改善幅度较大，为财政加力提供收入支撑；②新增地方专项债继续放量发行，预计三季度供给高峰延续。但也需关注：①公共预算支出同比增速回落，基建相关支出增速也同步回落；②土地市场低迷态势未改，政府性基金收支仍承压。后续需密切观察财政支出进度，以及“务实管用的增量政策”落地速度。风险提示：政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。
　　经济环比放缓，逆周期正在发力——2026年7月经济数据点评
　　7月经济数据继续下滑，各项数据环比趋势走低。其中，商品消费、基建、制造业、房地产投资及工业生产同比增速均呈现回落态势，仅服务消费和全国商品房销售同比增速有所反弹。展望来看，在7月政治局会议部署下，财政货币政策正在协同推动逆周期刺激，央行在8月开展买断式逆回购与隔夜逆回购，为后续政府债券集中发行提供稳定的流动性环境，合力加速“六网”、“两重”等实物工作量形成。
　　市场波动明显，财报季或迎来关键拐点——策略周专题（2026年8月第3期）
　　当前国内外科技盈利均保持高增长，同时整体盈利增速也在PPI的带动下持续回升，全A非金融中报盈利增速有望达15%左右。叠加政策层面的系统性支持以及A股对海外冲击敏感性持续下降，8月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。
　　煤炭行业可转债专题研究——供需格局改善下的个券梳理
　　2026年以来煤炭价格中枢总体上移。展望2026年下半年，我们认为，在电力旺季与煤化工景气支撑、国内产地安监趋严与海外供给扰动并存的影响下，煤炭供需格局有望进一步改善。我们对平煤转债、能化转债和美锦转债分别进行了梳理，供投资者参考。
　　全球通胀：分殊而理一（应用篇）——通胀再研究系列之八
　　框架篇提供了“怎么看”通胀，本篇报告则是如何应用框架，具体落到诊断、政策、通胀路径、资产定价四个层次：1）用四项统计指纹与“结构压力指数”，判断经济体当前通胀所处的位置；2）用“政策工具—通胀分项匹配矩阵”，判断哪类工具对哪类通胀真正有效；3）通胀分项映射到债券收益率的分解式上，判断曲线形态、跨国相对价值等；4）对通胀最敏感的两类资产债券和黄金的配置建议。
　　全球通胀：分殊而理一（框架篇）——通胀再研究系列之七
　　主要经济体通胀的分化（分殊）与各国央行评估结论的反复，共同根源是把总量通胀当作单一对象判断。通胀内部是两股性质不同的力量：商品价格由全球共同周期驱动，波动大、半衰期短、对紧缩反应快；工资密集型服务价格由本国单位劳动成本锚定，波动小、回落慢、各行其道。看商品价格判断通胀周期的位置，看工资判断结构的中枢。这是分殊之下的“理一”，也是本报告提出的通胀观察仪表盘。