行情总结：本周（2026/08/30~09/05，5个交易日，涨跌幅区间为08/28收盘至09/04收盘）我们编撰的智能汽车指数-0.21%，除特斯拉-0.03%，除整车-1.34%；同期标的池不加权的总市值变化分别为-0.20%、-0.02%、-1.31%。节奏上，09/01指数单日+4.63%为本周最强，09/02 -2.87%为最弱。估值方面，全池PS(TTM) 11.9x，处2023年以来74%分位，较上周12.0x下行0.07x；除特斯拉3.1x（45%分位）、除整车4.8x（54%分位）。个股层面，标的池41只已上市个股中22只上涨，涨幅前三为大众交通+11.1%、伯特利+7.0%、舜宇光学科技+6.5%，跌幅前三为Momenta -19.5%、电连技术-14.5%、佑驾创新-8.4%。其中大众交通Cybercab投运，无人驾驶出租车运营概念走强；伯特利Cybercab落地，线控制动与EMB受益预期升温。
　　本周变化：中报密集披露：Momenta上半年收入16.02亿元、同比+75.9%，经调整净亏损0.14亿元、较上年同期4.16亿元收窄；地平线机器人持续经营业务收入20.55亿元、同比+32.9%，综合毛利率66.0%，经调整净亏损16.71亿元；黑芝麻智能营业收入4.58亿元、同比+81.3%，毛利率49.5%；博泰车联网收入22.28亿元、同比+105.1%；耐世特收入23.29亿美元、同比+3.9%，权益持有人应占净利润0.858亿美元、同比+35.2%。8月产销方面，比亚迪新能源汽车销量440,293辆，奇瑞集团280,128辆、同比+15.4%，吉利270,194辆、同比约+8%，长安196,788辆，广汽126,584辆、同比-6.71%，长城113,396辆、同比-1.87%，零跑全球交付103,129台、同比+80.7%，小鹏39,107辆，理想37,679辆，蔚来35,836台。新车与技术端：9月2日理想MEGA上市，全国统一零售价50.98万元，全系标配4颗禾赛激光雷达；长安启源Q06开启预售，搭载地平线机器人征程6P；小鹏第二代VLA版本XOS6.3.0本月开启推送，并获广州市主驾无安全员远程测试资质；滴滴自动驾驶Robotaxi R2在北京、广州部分示范区开启无人载客测试。此外，地平线机器人征程芯片累计量产突破1500万片，2026年上半年全阶智驾芯片市场份额31.94%；易控智驾无人驾驶矿卡已部署超3500台、覆盖矿山超40座；嬴彻科技卡车自动驾驶累计里程超10亿公里。
　　投资建议：智驾板块当下处于历史底部，我们持续坚定看好！智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，目前产业链各个环节均处于市场低估状态！
　　 1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏/理想汽车/地平线机器人/Momenta等；2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。
　　风险提示
　　贸易战升级进一步超出预期。如果贸易战升级进一步超出预期，将会影响我国汽车产业出海。
　　◆全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。
　　◆ L3-L4智能化技术创新低于预期。如果智能化技术创新不及预期，将会影响智能化技术的应用和相关产业链。
　　◆全球新能源渗透率低于预期。如果全球新能源渗透率不及预期，将会影响我国汽车产业出海。
　　◆地缘政治不确定性风险增大。