投资要点
　　权益市场回顾与展望：上周（2026.08.31-2026.09.04）上证指数下跌0.56%，创业板指下跌4.03%，科创50下跌5.10%，指数靠权重托底，但AI硬件、半导体等高弹性科技方向继续筹码出清。近期市场运行的影响因素包括美联储加息等宏观预期不断反复、市场缺少增量资金、风格与板块轮动方向不清晰等，股指依旧难脱离震荡区间。
　　短期看，美伊冲突直接影响原油、航运和通胀预期，负面传导更快，若霍尔木兹交通继续受限，油价高位会强化沃什偏鹰框架，股市成长风格仍容易承压；俄乌方面，美国特使与普京会谈超过三小时，并安排后续赴基辅接触，虽然还不是停火协议，但至少重新打开谈判窗口，有助于降低欧洲能源和全球避险溢价。本周将公布中国和美国8月通胀数据，对中美的流动性预期有较大影响，在地缘和油价扰动下，若美国和中国通胀均确认保持韧性，流动性收紧的压力仍会持续。综合看，短期A股仍是权重稳指数、成长强分化承压，AI科技方向产业逻辑未破，但仍然面临流动性的利空压力，随着9月访美窗口逐步临近，市场更易于从利多预期转向利空，需防范成长风格进一步调整压力。时点上9月中下旬诸多事件变量将基本落地，彼时操作胜率更高。
　　固收市场回顾与展望：上周（2026.08.31-2026.09.04）债市收益率上行，1年期国债收益率上行2.05BP至1.23%，10年期国债收益率下行1.45BP至1.68%，30年期国债收益率下行1.45BP至2.13%。
　　跨月后资金面维持宽松格局，但央行适时回笼跨月期间投放的临时流动性，全周逆回购端净回笼超1.19万亿元。与此同时，9月到期的5000亿元3个月期买断式逆回购由此前两个月的加量续作转为等量续作，进一步印证央行无意加码宽松、意在将资金利率引导至政策利率附近平稳运行。全周来看，DR001、DR007均运行在1.40%的政策利率下方，资金面整体仍属宽松；基本面方面，8月官方制造业PMI仍处荣枯线下方，经济修复仍在进行中。考虑到资金面宽松与基本面修复偏慢对债市仍有支撑，但政府债供给放量与权益市场反弹或带来扰动，预计短期长端利率或延续低位震荡的格局。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。